欢迎回到傻狗频道。今天是10月5号。今天这一期呢，我是想从大摩摩根士丹利的分析师亚当·乔纳斯的一份最新 SpaceX 报告说起。
40位客户里，没有人举手
他在报告里边讲了一个客户现场的例子。他说自己经常给大批客户做报告，会问现场有谁持有 SpaceX 的股票。有一次呢，他面对40位客户提了这个问题，没有一个人举手。平时最多呢，也就只有偶尔一两个人举手。
单看一块会很贵，这是一道 and 题
他认为，投资者很难只挑 SpaceX 的某一块业务来估值。比如说，你要判断火箭，就需要看星舰的热盾，去看全流量分级燃烧发动机这些工程难题；如果你要判断 AI 业务，又需要去理解算力部署的规模和每瓦算力能卖多少钱。
只把 SpaceX 当电信公司、航天国防承包商或者 AI 公司，单看哪一块都可能估值非常贵。乔纳斯用了一个概念，他说这就像一道 and 的题目，要把多项业务放到一起来看，而且这些关键业务之间能不能形成可兑现的连接。
火箭、网络、算力，和每瓦收入
火箭决定卫星和设备能以什么样的成本、什么样的速度部署；Starlink 提供通信网络；数据中心把电力和芯片转化成计算服务；AI 模型和智能体再把计算能力卖给企业或者用户。
电力和芯片供应如果能够跟得上，那 SpaceX 就能部署更多的算力；算力需求够强，部署出来的容量才有客户和收入。这就是乔纳斯为什么特别提电力和芯片制造。他认为，未来几个月的进展可能让投资者更看清楚 SpaceX 应对这两类关键瓶颈的能力，由此带动盈利增长，也可能让市场给它更高的估值倍数。这是他的观点。
部署规模不动，每瓦多10美元大约多410亿
这份报告里边，他还算了一笔细账，就是每瓦算力收入对预测的影响。
乔纳斯引用的是 Visible Alpha 市场共识，预计平均部署4.1吉瓦的算力，每瓦对应的收入是17.6美元。4.1吉瓦就是41亿瓦。按这个口径来计算呢，算力业务对应的就是721.6亿美元的收入。
乔纳斯接着说，在部署算力规模不变的情况下，每瓦收入只要增加10美元，模型里的收入就会增加约410亿美元。41亿瓦乘以每瓦10美元。按照他的说法，这个增量超过分析师对 SpaceX 2027年总收入预测的三分之一。
新云每瓦30到50美元，但是较低的那一层
然后再看他对近期新云，也就是 Neocloud 合同的估计。新云呢，可以简单理解为把 GPU 算力租给模型公司或者企业的云服务。乔纳斯认为，SpaceX 最近公布的短期算力合同价格可能在每瓦30到50美元之间，这比17.6美元的市场共识高了1.7到2.8倍，也就是17.6美元的1.7到2.8倍。
不过，乔纳斯也把新云合同称之为 AI 业务里附加值比较低的那一层。出租算力能尽快把机房和 GPU 变成收入，但算力租赁需要投入大量资本，也会受到芯片折旧、电力成本、设备利用率和市场价格波动的影响。更高附加值的那部分，是在算力上继续提供管理式 AI 服务、软件和企业应用。
星舰15飞是近处的观察点
星舰15飞在这份报告里边，是一个临近的观察节点。他把未来几周和15飞之前的时间联系起来。他说：我们认为，在接下来的几周内，也就是15飞之前，投资者可以抓住一个独特的机会，买入看起来异常便宜的股票。
他继续说：我们预计未来几个月的进展，将帮助投资者更好地理解 SpaceX 在解决电力和芯片制造关键瓶颈方面的作用。这可能为该股票带来盈利增长和估值扩张。
这两句都是乔纳斯说的，不是本站的判断，也不构成这里的投资建议。
逻辑自洽，但仅仅是我的分析
以上就是大摩乔纳斯的观点。我们先不管他的屁股坐在哪边，我们看他分析的逻辑是否合理。至少傻狗认为，这个逻辑是自洽的。
而且从投资的角度来讲，你能够买到2倍、3倍，甚至5倍、6倍、10倍的票的机会，这辈子能遇到几次？本来就不多。与其左右横跳，看着别人不停地翻10倍、20倍，甚至100倍，不如认定一支票，仔细分析它，然后长期持有。当然，这是傻狗自己的投资理念啊，您也可以有自己的投资逻辑。
以上这一段呢，仅仅是我的分析，不代表任何投资建议啊，请您谨慎对待。
超级智能，和 SpaceX SI
说到 SpaceX 呢，马斯克这两天连续发帖。他认为超级智能会比人工智能更加准确，并且表示 SpaceX AI 会改成 SpaceX SI，还称 SpaceX 是一家超级智能公司。
我们先不去管马斯克是不是在响应特朗普的建议，还是说马斯克真的这么想。从上面这段分析来看，SpaceX 确确实实是一家超级智能公司，而且目前地球上还没有和它同类型的公司。
我们再扩展一点，这是进一步的看法，而且是有条件的：如果未来特斯拉和 SpaceX 再合并，那就更难有公司能跟它对上，更是一个无敌的存在。
Reflection AI：开放模型，和超过70亿的算力承诺
那就着这个话题，我们来说一下下面一个公司，就是 Reflection AI。这是英伟达支持的一家模型公司，他们正准备发布一款开放权重的模型，目标就是做成企业能够自行部署和修改的开放模型替代方案。
为什么说它呢？因为本来 Reflection AI 就和 SpaceX 有算力合同，而且它同时还与 Nebius 签过大型算力协议。外部分析师把两边的合同合计描述为超过70亿美元的算力承诺。
讲这个案例呢，就是来验证前边那套逻辑是否自洽。说明有用户需求，模型公司要开放模型，同时用模型又需要算力，那算力呢又需要 SpaceX 去建设；除了在地球上建设，还要发射太空数据中心。整个这套逻辑就变成了一个闭环。
Cyber Index 上的56分
除了第三方模型本身，Grok 自己的模型也在不断更新。第三方 Artificial Analysis 的 Cyber Index 页面显示，Grok 4.7 的 xHigh 得分是56分，处于榜首。当然，同一榜单上还有其他模型拿到相同的分数。虽然现在的 Benchmark 数据可能会失真，但是在真正应用到场景之前，至少可以先作为一个参考吧。
Farmington 市议会4比1
那接下来我们来说一下加州的 Farmington 市。市议会以4比1投票决定，让 Grok 根据会议录音起草会议纪要，然后再由工作人员校对。根据当地报纸报道，详细的会议记录可能要耗费接近一周的人工。Grok 服务每月需要30美元。
Lauren Tan 的十多个智能体
下面一条呢，是 SpaceX AI 最近特别火的一个员工，叫 Lauren Tan。她分享了自己用十多个智能体处理日常事务的做法，称这些智能体可以全天运行。现在各大模型公司都在推出类似 Grok Bot 的个人助理、云助理，比如 Meta 的 Muse、OpenAI 刚推出的 Bot，还有很多公司推出的个人云助理。
当这些数字机器人足够多、足够能解决我们那些复杂任务的时候，另外一个话题就出来了，那就是真正的机器人。
Exactly：一台机器人约等于4.37个工作年
马斯克昨天在 X 上回复了一个帖子，他回复了一个词 Exactly。讲的是一件什么事呢？就是做了一笔机器人工作时间的换算。
有人发帖说，按照机器人每周工作168个小时、人类每年差不多工作2000个小时来估算，一台机器人就约等于4.37个全职工作年。那接下来10亿台，就等于43.7亿个工作年。换句话说，每年多出了43.7亿个劳动者。
地球上现在有差不多83.2亿人，这个数据是截至2026年10月份，也就是刚刚的数据。全球劳动力呢，差不多有35亿到37亿人。
那如果按照这个逻辑来算，这10亿台机器人全年不停机，每台顶4.37个全职劳动者，那么从劳动量的角度来讲，就是现在全部劳动人口的1.2到1.3倍。当然我们也知道，真实的世界要复杂很多了。不过呢，这是一个趋势，就像纺织女工大量消失，这是一个道理。
最后对这个世界有用的是什么人？就是那些脑子非常聪明、有创意、有逻辑思考能力的人。
达拉斯的车、商店里的 App、Lost Hills 的桩
今天视频的最后，我们来说三条有关特斯拉的消息。
第一个呢，就是有人在达拉斯拍到了 Cybercab 在路上行驶，而且车里边没有驾驶员。
第二个呢，是 Robotaxi 的 App 已经出现在多个国家的应用商店里边，比如英国、澳大利亚、德国、意大利、瑞典、新加坡等等。
第三个呢，是在加州 Lost Hills 的特斯拉 Oasis。特斯拉官网列出有164个超充桩，最高功率达到了325千瓦。
我们不知道 Cybercab 在达拉斯正式进入运营会是在什么时候；我们也不知道 Robotaxi 是否会进入刚才那些国家；我们也不知道下一个像 Oasis 这样有这么多超级充电桩的地点会建在哪里。
但是我们能够看到一点，特斯拉每一天都在往前走，每一天都在进步。
收尾
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