今天是九月二十九号，星期二。昨天美国国债收益率又上去了，美股和黄金都跌了。我们先看周一新出的数字。
美国十年期国债收益率，上周五还是百分之五点一七，周一到了百分之五点二四。两年期从百分之四点八一升到百分之四点九二，一天涨了十一个基点。三十年期也升到百分之五点五六。一个基点就是百分之零点零一。与此同时，标普五百跌了百分之零点七七，纳斯达克跌了百分之零点九二，黄金期货也大幅回落。几样东西同一天这样走，我会先看利率上升的影响。当然，股市和黄金的涨跌还有别的原因，不能只凭这一天就说全是债券造成的。
周一还有一份新调查。达拉斯联储问得克萨斯州的制造商，九月工厂产出指数从十六点一升到二十九点五，新订单到了三十点七。可是原材料价格指数从四十四点一升到五十二点二，企业对自身前景的指数又从十九点二降到八点七。你可以想象一个厂老板：订单接到了，材料也越来越贵，明后几个月能赚多少，心里就没那么有底。这份调查实际收到六十三家厂商的回答，只能说明得州受访企业的情况。二十九点五也不是产量增长了百分之二十九点五，不能直接拿它预测全国通胀。但市场本来就在担心物价和利率，这组数会让这种担心继续留在桌上。
股市里，英伟达周一涨了百分之一点六八，Meta跌了百分之四点七九。都被叫作人工智能大公司，股价却往不同方向走。英伟达当天宣布，董事会把股票回购授权再增加一千五百亿美元。连同原来没有使用的额度，剩余授权总额是两千三百五十亿美元。大家听到这个大数，先别以为公司昨天已经花掉两千三百五十亿美元买股票。董事会批准的是未来可以回购的额度，英伟达说预计在二零二八财年内执行剩余计划。买多少、什么时候买、按什么价格买，都关系到最后的效果。周一英伟达股价上涨，Meta下跌，至少说明市场并没有因为都沾上人工智能，就给它们同一种反应。
英伟达同一天还发布了人工智能代理的安全产品。Open Shell 管代理运行时能碰哪些文件、能调用哪些程序，并记录它的动作。Sentry 放在 Blue Field 芯片上，在代理运行的系统之外再盯一层，发现越界就可以拦住。企业如果让代理处理邮件、代码甚至内部数据，光让模型自己说“我会小心”，肯定不够。英伟达希望连这套安全控制也由自己的软硬件来提供，这是我的判断。至于它能卖出多少，现在还早。我们已经看到产品发布，没看到单独的收入数字。
油价这边，周一又经历了一轮说法相反的消息。先有传闻说，美国愿意放松对伊朗的制裁，特朗普随后公开否认，说他没有提出这种条件。我们昨天讲过伊朗原先的方案遭到拒绝，今天的新变化是“美方已经让步”的说法也被否认了。调解方仍有接触的消息，但双方同意的新协议和海峡实际恢复通航，目前都没有。看到油价随某条消息突然跳一下，先别急着说谈成了。
柴油出口又有新的表态。特朗普说，正在非常认真地考虑限制出口。可是正式禁令还没有签署。前几天官员对这件事的说法和现在也不完全一样，我会继续看最终有没有文件、什么时候实施、是否留豁免。目前只能说总统在考虑，不能说美国已经禁止出口柴油。
再看亚洲周一收盘。韩国综合指数节后首日跌了百分之二点七零。内地上证跌百分之一点六七，创业板跌百分之四点五三。香港恒生指数则涨了百分之零点五四。某大国央行昨天分别做了六千六百一十亿元隔夜逆回购、一千三百九十亿元七天期逆回购，还有三千亿元十四天期逆回购。跨季、跨假期之前，短期资金需要安排，这些操作可以帮市场平稳周转。它们还不能说明长期贷款需求起来了，更不能直接当成新的大规模刺激。台湾今天才结束假期恢复交易，现在还没开盘，别把昨天美国上市的台积电股票价格当成今天台股的成交价。
接下来的时间也要记清楚。美国今天公布职位空缺数据。北京时间明晚公布八月个人消费支出物价数据。得州那份调查告诉我们，一部分工厂正感到材料涨价。明晚公布的才是全国消费物价数据。如果就业需求依然强，物价又没有降下来，利率会怎么走，市场还会继续争。我的方向是先观望长债，也不急着追高股票。这些只是我对市场的看法，不构成任何投资建议。
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