大家好，欢迎回到每日全球财经早解读。今天是十月二十号，星期二。我们看的是美国星期一收盘，以及昨天公布的经济数据和政策。
周末传了一圈黑色星期一，结果纳指涨了百分之一点一，半导体也反弹了。我仍然看好这一轮人工智能带来的产业增长。上周的下跌，没有改变这个判断。
真正让我在意的是，股票反弹的时候，长期借钱的成本又上去了。先说油和利率。星期一，美油十一月合约收在每桶一百零三点六六美元，上涨百分之二点二二。
布伦特十二月合约收在一百零九点五五美元，略跌百分之零点二八。这里有个报价变化要交代。美油十一月合约就要到期，交易正在转向十二月，十二月合约收在九十八点五四美元。
你在软件里看见美油从一百多美元变成九十八美元，先看合约有没有换。一百零三美元和九十八美元，对应的是不同月份交货的油，不能直接连起来说油价突然跌了五美元。零售端，美国汽车协会十月十九日的全国均价，普通汽油约四点三零美元，柴油约六点三二美元。
两种油比前一天都便宜了一点。柴油过去一周仍然贵了约五美分，运输成本没有明显松下来。今天宏观上更重要的变化，在国债。
财政部公布，星期一两年期美债收益率升到百分之四点七七，十年期升到百分之五点一五，三十年期升到百分之五点四八。跟星期五相比，十年期上升六个基点，三十年期上升五个基点。股票反弹，债券价格却在跌。
至少到星期一收盘，市场没有沿着经济要垮了、赶紧买长债的方向继续走。我对十月美联储会议的判断，还是不加息。长期利率已经在给经济施加压力，再往上加，先受影响的就是需要贷款的家庭和企业。
昨天公布的住房数据，就把这个压力摆出来了。美国住宅建筑商信心指数从三十二降到二十九。协会还披露，百分之四十三的建筑商在降价，这是二零二零年以来这项调查中的最高比例。
房子降价，买家仍然要算月供。举个单纯的算账例子，贷款三十万美元，三十年等额还本付息，利率百分之六时，每月本息约一千七百九十九美元。利率百分之七时，约一千九百九十六美元。
同样一笔贷款，每个月就差了将近二百美元，还没算房产税和保险。这就是利率怎样影响普通人的购买力。科技公司还在扩建，买房的人已经被月供挡在外面。
美联储面对的是这样的分化，不能只盯着人工智能投资热，就认定整个经济还需要继续加息。对我来说，债券仍然偏向短一些的期限。我不会为了押下一次降息，把钱都放到三十年期国债上。
再看美股。星期一，标普五百收在七千六百九十点七三点，上涨百分之零点四一。道指收在五万一千九百六十六点零三点，微跌百分之零点零七。
纳指收在二万六千四百三十点八九点，上涨百分之一点一一。费城半导体指数上涨百分之一点六一，结束了此前连续下跌。恐慌指数也回落到十八点四四。
周末最吓人的那种行情没有出现。资金重新买进芯片和人工智能相关股票。我的看法是，判断这轮行情，还是要落到企业正在做什么、赚什么钱。
一天大跌，不能替一家公司的未来几年下结论。买股票，也不能只凭第二天会不会反弹。昨天迈塔公布了一个具体进展。
它的工程团队介绍了普罗米修斯超级计算集群，一期已经完成，并用于训练缪斯系列模型。这是一项已经投入使用的基础设施。它还披露，缪斯旺德预训练的有效训练占比超过百分之八十五。
简单说，就是尽量减少故障、中断和重算，让买进来的设备更多地用于真正有效的训练工作。这个数字值得看。机房建成以后，企业还得把它用好。
相同一批设备，停机少一点、无效计算少一点，能完成的工作就多一点。工程能力开始直接影响每一笔算力投入的回报。所以，我仍然看好人工智能基础设施里有实际交付、有使用需求的企业。
市场在讨论泡沫的时候，也要看到这些项目正在运行，技术还在往前走。Core Weave这边，昨天出现了一件很有意思的事。高盛把它的评级从中性上调到买入，同时把目标价从一百三十九美元降到一百零六美元。
评级更乐观，目标价反而少了三十三美元，降幅接近百分之二十四。这里面的意思并不复杂。股价跌了以后，高盛认为相对当前价格的回报更有吸引力。
它对公司价值的估计，也比原来低了。按照报道，高盛认为投资者高估了未来融资成本，低估了紧张供需下算力项目的回报。这是它愿意买的理由。
我对Core Weave的选择仍然是不买。我接受算力需求还强这个判断，也知道跌得深的股票会反弹。决定我是否持有的，是这家公司的融资负担和留给股东的收益。
分析师改评级，没有改变我的选择。这次调整，还有一组资金流值得注意。据零对冲转述高盛的数据，上周约七十亿美元流入三倍做多半导体的基金S O X L。
也就是说，半导体大跌的时候，有人在用更大的杠杆押反弹。我看好这个行业，也不会用这种办法长期持有。发行方写得很清楚，S O X L追求的是单日涨跌幅的三倍。
这个单日非常关键。假设一个指数从一百跌到九十，第二天上涨约百分之十一点一，回到一百。按每天准确实现三倍涨跌、忽略费用来算，基金第一天从一百跌到七十，第二天再涨约百分之三十三点三，只能回到九十三点三三左右。
指数已经回到原点，基金还亏着约百分之六点七。所以，判断对了行业方向，还得选对持有方式。你相信人工智能会发展五年、十年，就要让自己的仓位能够承受中间的波动。
拿一个每天放大波动的产品，去等待几年后的产业增长，这个代价很高。马斯克昨天还有一条新表态。他说，明年要从自己的太空探索技术公司持股里，给美国每个孩子一股，并称这会是第一批。
特朗普随后公开表示感谢，提到了通过特朗普账户来安排。我比较关注这件事涉及的利益分配。让孩子直接持有股份，意味着企业未来创造价值时，他们有机会以股东身份分享收益。
目前公布的是赠股承诺，具体怎么领、由谁托管，要看后续安排。接下来看亚洲和某大国。昨天韩国综合指数上涨百分之一点七六，日经下跌百分之零点六二，台股下跌百分之零点六一。
亚洲没有一起跌，也没有一起涨。港股昨天休市，今天恢复交易。某大国昨天公布了三季度经济数据。
前三季度经济增长百分之四点六，其中第三季度增长百分之四点五，比第二季度的百分之四点三回升。这组数据里，我最关心的仍然是内需。九月规模以上工业增加值增长百分之五点五，社会消费品零售总额只增长百分之一点一。
前三季度固定资产投资下降百分之七点二，房地产开发投资下降百分之二十点六。投资的下滑也超出了房地产。把房地产开发投资扣掉，其他固定资产投资仍然下降百分之四点二。
民间投资扣掉房地产以后，下降百分之六点七。企业有没有信心扩大生意，会体现在它愿不愿意把钱投出去。设备要不要添，门店要不要开，项目要不要上，都要先判断未来能收到多少订单。
民间投资这组数字，说明企业扩张的意愿仍然弱。消费方面，也要把服务放进来。官方另一个覆盖商品和服务的零售指标，前三季度增长百分之二点六，其中服务零售增长百分之五。
不能拿商品为主的那张表，替全部消费下结论。把两组数据放在一起，我的判断是，服务消费表现好一些，整体内需仍然不足以支撑企业普遍扩大投资。生产端的增长，比很多面向国内消费者的企业感受到的需求要强。
出口提供了重要支撑。前三季度出口金额增长百分之十六点四，机电产品出口增长百分之二十三点七。这些企业能够获得海外订单，也就能够继续组织生产。
所以，同样是一家某大国企业，客户主要在海外，和主要依赖国内零售、地产，面对的经营环境差别很大。只看经济总量增长百分之四点五，就去买所有股票，我不会这样做。昨天上证上涨百分之零点三九，创业板却下跌百分之零点九四，成交额也比前一个交易日减少。
指数翻红，没有改变市场内部的分化。金融街论坛昨天公布的政策，也要结合这些情况看。央行宣布，将设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。
理财和基金一旦遇到集中赎回，就需要卖资产筹钱。卖得越急，价格越容易下跌，又会引来更多赎回。这个工具准备处理的，就是这种循环。
符合条件的机构要提供高等级抵押品，才能获得支持。它对稳定债券市场有作用，让短期缺钱的机构不必急着抛售。央行还说，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜。
隔夜利率更贴近金融机构当天的资金供求，有助于提高调控的精准性。现在仍在研究择机切换，不能说已经全部换完，更不能把换一个利率基准，直接理解成降息。证监会同意首批十八只主动管理的E T F注册。
这类基金由经理主动选股，注册完成后，还要经过募集和投资。十八只产品获批，并不等于已经有一笔同等规模的新资金进了股市。我的判断是，这批措施主要在改善金融市场的运行和应对风险的能力。
对居民消费和企业订单的帮助，还需要后面的传导。眼前我更想看到的，是家庭收入预期改善，企业愿意重新增加投资。还有一条上星期五的路透社报道，今天补进来。
报道采访的财富顾问和相关人士说，部分富豪正在出售股票、调整离岸信托，甚至抵押股份筹钱，以应对海外收入相关的税款。这给投资者增加了一个需要观察的因素。一些大股东卖股票，是因为自己需要现金。
公司的经营即使没有在当天发生变化，市场也会承受这部分卖盘。对我来说，这会影响我愿意为股票支付的价格。除了看公司赚多少钱，还要看主要股东面临什么资金压力，以及这些压力会不会持续带来减持。
我继续回避中概股，这也是原因之一。这周财报会密集起来。特斯拉确认，星期三美国收盘后公布三季度财报，对应北京时间星期四。
到时候，我会重点看汽车业务的利润、能源业务的增长，以及新业务投入怎样影响现金流。以上涉及市场和公司的分析，不构成任何投资建议。好了，以上就是今天的资讯和解读，所有的观点仅代表我自己，不喜者勿喷，或者是出门左转。
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