大家好，欢迎回到每日全球财经早解读。今天是十月二十二号，星期四。美股又涨了，半导体重新领涨。
今天更值得看的，是支撑这次反弹的数据。韩国芯片出口大增，英伟达提前付钱扩产，Meta的广告收入也在增长。我继续看好人工智能上游，现在还没有看到需求见顶的证据。
先说油。昨天美油十二月合约在每桶九十八美元附近，布伦特在一百一十美元附近。油价仍然高，市场对中东消息也非常敏感。
英国海事贸易行动办公室昨天发布第一百七十九号警报。阿曼布卡以西十一海里，一艘油轮被不明弹体击中起火。火已经扑灭，船员安全，船只随后锚泊。
这意味着，运油这件事仍然有风险。船东要考虑船和人的安全，保险公司要计算赔付，买家还要承担延误。谈判消息能让期货价格迅速变化，真正把运输成本降下来，需要船舶持续、安全地通过。
美国加油站这边，十月二十一日普通汽油全国均价是每加仑四点二六四四美元，比前一天便宜约一点四二美分。柴油六点三一七四美元，只便宜了四分之一美分。柴油库存倒是有了改善。
美国能源信息署公布，截至十月十六日的一周，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存，增加约一百六十八万桶，达到一点零四三亿桶。同一周，商业原油库存减少约三百零六万桶，汽油减少约二百九十五万桶。柴油库存增加是好消息，至少这一周补进去了。
加油站降价还很慢，说明企业眼下支付的运输和燃料成本，仍然没有明显松下来。再看利率。昨天两年期美债收益率升到百分之四点八一，十年期百分之五点一三，三十年期百分之五点四二。
长端基本没动。股票反弹这一天，市场并没有同时把长期利率压下去。所以，这次科技股反弹，更值得从公司的收入、订单和利润去理解。
我对十月美联储不加息的判断没有改变，也没有把暂停加息理解成很快就会降息。星期三美股收盘，标普五百上涨百分之零点五八，道指上涨百分之零点六九，纳指上涨百分之一点零五。费城半导体指数上涨百分之一点九七，恐慌指数降到十六点六八。
昨天SpaceX那份财报的数字，今天不再念一遍。它带来的新变化，是投资者开始重新评估整条算力产业链。市场前几天集中担心融资，现在有企业交出了收入和经营利润，买家也就重新回到芯片和服务器上。
黄仁勋在柏林的大会，又给了几组具体信息。英伟达宣布，与供应商一起扩充载板、先进封装、测试和光互联产能。按照公司的计划，明年的半导体测试能力，要比今年翻倍。
它还向京元电子提供了十一亿美元的产能预付款，用来支持美国测试设施和设备建设。这笔预付款很有意思。客户要更多算力，英伟达自己也得先保证上游做得出来。
它把钱提前交出去，让供应商敢于买设备、建厂，目的就是避免自己的交货被某一道工序卡住。所以，分析人工智能投资，不能只看最后买了多少张显卡。显卡背后的封装、测试、连接和散热，都在决定整套设备什么时候能交付。
这些环节有扩产需求，也有各自的利润。需求端，Google Cloud计划下个月正式向客户提供基于英伟达Vera Rubin平台的云服务，也就是让客户通过云端使用这一代计算设备。它还计划在多个地点，把相关基础设施扩展到最多九十六万颗Rubin芯片。
这是客户给出的扩张计划，有明确的产品和部署方向。它比笼统地喊一句人工智能改变世界，更能帮助我们判断上游接下来要准备多少产能。英伟达还推出了模块化的数据中心方案，叫D S X POD。
计算、网络这些系统，先在工厂装好、测试，再运到现场。按照公司的说法，在供电、冷却等配套已经准备好的场地，部署时间可以从大约六个月缩短到最短十四天。这里真正值钱的是时间。
设备提前投用，客户就能提前使用，运营商也能提前开始收钱。买设备要花钱，等设备投用的那几个月，同样有融资和人员成本。英伟达正在把这部分时间也压下来。
再看Meta。这份财报，我的评价是，广告主业很强，人工智能投入的现金支出也非常大。两项都已经体现在账上了。
第三季度收入六百四十六亿美元，同比增长百分之二十六。广告展示次数增长百分之十，平均广告价格增长百分之十四。一个已经拥有庞大用户群的平台，广告数量增加，价格还能上去，这个表现很有分量。
Meta自己说，人工智能改善了推荐和广告效果，正在给核心业务带来增量收入。广告主最后算的是获客成本。同样花一百块，如果能多卖出产品，就愿意继续投，也能接受更高的广告报价。
人工智能只要能改善这个结果，就能通过原来的广告生意赚钱，不必等到每个用户都单独付模型订阅费。利润这里有一笔需要说清楚。Meta本季计入了九十八点九亿美元的诉讼和解相关费用，每股收益是三点八三美元。
公司披露，如果剔除这笔费用，每股收益是七点四零美元。只拿三点八三美元去评价本季日常经营，会把这笔大额费用的影响混在里面。现金支出则是另一回事。
这一季，Meta经营活动带来约三百二十七点九亿美元现金，资本开支约三百四十九点一亿美元，后者包括融资租赁本金。扣完以后，自由现金流是负二十一点二亿美元。它的主业仍然能产生大量现金，建算力花出去的钱已经超过了这个季度经营带回来的钱。
这就是利润表和现金流表要一起看的原因。全年资本开支指引也调整了，从一千三百亿到一千四百五十亿美元，改成一千三百五十亿到一千四百五十亿美元。上限没有再提高，下限提高了五十亿美元，说明公司对今年必须花出去的钱，给了更高的最低估计。
它的新人工智能产品Muse，主打帮用户完成购物、日程等任务。管理层在电话会上说，用户增加会带来更多运行成本，计划通过模型优化、提高设备利用率等办法，在未来一年把计算成本效率提高十倍以上。这份计划对硬件需求有直接意义。
Meta还在争取更多用户，也还在建设基础设施。至于它自己能留下多少利润，要看新增收入和每次服务成本之间的差额。收入增长快、设备采购多，首先能让上游看到生意。
平台最终赚多少，还要靠自己的运营。Meta还有一项安排，比拆股这个标题更值得研究。公司准备新设没有投票权的C类股，向每一股现有A类和B类股，各分配一股C类股。
经济效果接近一拆二，原有股东的投票权不因此改变。假设你原来有一百股，分配后会多出一百股C类股。股数多了，公司的业务和资产没有因为这次分配翻倍，你的财富也不会凭空翻倍。
真正重要的是以后的融资。Meta明确说，这类股票可以用来筹钱、支付员工薪酬和做收购。新增股票可以带来资金，同时让扎克伯格继续保持控制权。
我的理解是，它正在为长期的大额投入准备更灵活的融资工具。普通股东需要关注的，是以后实际发行多少、换回来多少资产和收入。创始人的投票权可以保持稳定，普通股东的经济权益仍然会受到新增发行的影响。
特斯拉这边，我更关注软件收入怎样改变它的盈利结构。第三季度收入约二百八十点五亿美元，和去年同期基本持平。汽车收入下降百分之三，归属于普通股东的净利润七点八七亿美元，同比下降百分之四十三。
调整后每股收益零点四八美元。汽车业务仍然承担着大部分收入，新业务又在增加研发和运营费用。本季整体经营利润率只有百分之二点六，利润承受的压力很清楚。
同时，剔除监管积分后的汽车毛利率回到百分之十八点一，比第二季度有所改善。F S D监督版，也就是仍然需要驾驶员负责监督的辅助驾驶系统，付费使用规模继续增加。按公司统计，活跃F S D订阅达到一百七十四万，同比增长百分之六十七，比上一季度增加二十六万。
这个指标包含一次性购买和按月订阅，不包括免费试用。这笔业务对特斯拉的意义，在于同一辆车交出去以后，软件还能继续创造价值。用户愿不愿意为软件付钱，开始更直接地影响汽车业务能赚多少。
现金方面，本季经营现金流约六十二点六亿美元，资本开支四十七点三亿美元，自由现金流约十五点三亿美元。公司还把全年资本开支预期，从超过二百五十亿美元下调到大约二百亿美元。我认可软件付费规模的增长。
投资判断上，我会把这些已经付费的客户，与机器人未来的销量目标分开计算。Optimus在弗里蒙特进入早期生产，是制造上的进展，后面的量产、交付和收入，要按实际进度往账里加。接下来看亚洲。
星期三韩国综合指数上涨百分之三点二九，日经上涨百分之零点八五，台股上涨百分之一点二八。半导体需求的数据，给这次反弹增加了支撑。韩国十月前二十天出口约六百一十六亿美元，同比增长百分之一百零五点四。
其中半导体出口约二百七十五亿美元，同比增长百分之二百二十二点五，占全部出口的百分之四十四点七。今年这段时间的工作日更多。把工作日差异扣掉，日均出口仍然增长百分之六十五点九。
我更重视后面这个数字。它说明即使把日历带来的影响拿掉，实际出货金额仍然增长很快。这也解释了，为什么我一直把芯片需求和股票交易分开看。
企业正在向海外交货，投资者却会因为杠杆、融资或者估值变化，急着卖股票。股价的调整，并不会让已经生产、正在交付的芯片突然消失。对存储、设备和相关供应链，眼前更有价值的信息，是客户还在买多少、货能不能按期交、售价和利润有没有变化。
我不会因为连续几天下跌，就宣布这一轮产业需求结束。某大国和香港市场，昨天没有跟上这轮反弹。恒指下跌百分之零点九，上证下跌百分之零点六，收在三千七百一十三点零三点。
创业板下跌百分之一点六二。两市成交约一点四四万亿元，比前一天略少。央行的隔夜操作，昨天也有了实际金额。
根据公开报道，七天期逆回购继续零操作，隔夜逆回购做了八百亿元，扣除当天五百六十亿元到期，净投放二百四十亿元。昨天讲的是每天不超过一万亿元的上限，现在看到的是八百亿元实际操作量。上限和实际使用，差别就在这里。
我的态度仍然是观望，短期资金安排还没有改变我对企业盈利的判断。最后说一个离日常生活更近的消息。星巴克向新京报记者确认，从今天，也就是十月二十二号开始，在某大国门店施行消费入座，店里会摆放提示牌。
公司同时表示，对孕妇、行动不便者等有特殊需要的顾客，仍然会提供帮助。这项调整，我更愿意从门店经营去理解。咖啡店的房租、人工，每个月都要付。
座位坐满了，如果没有相应的消费，热闹就很难变成收入。过去用来吸引人进店的空间，现在要更明确地服务付费顾客，说明公司在重新计算这部分资源的回报。对做线下消费生意的人，这件事很有参考价值。
门口有多少人经过，店里坐了多少人，最后有多少人付款，每个人花了多少钱，需要分别算清楚。客流很好看，利润仍然很薄的店，经营起来一样辛苦。所以看消费复苏，我更愿意看实际付款、客单价和同店销售。
商场里人多，只是观察的开始。以上涉及市场和公司的分析，不构成任何投资建议。好了，以上就是今天的资讯和解读，所有的观点仅代表我自己，不喜者勿喷，或者是出门左转。
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