欢迎回到傻狗频道。今天是10月21号。刚刚呢，SpaceX交出了它第三季度的财报，非常亮眼。
核心数字：收入、利润与现金
我们先把基本的数字说一下。首先，是它的收入是145.8亿美元，同比增长了161%，而且预期是127亿，这个是远远超出预期的收入。
调整后的EBITDA是88.1亿，同比增长了306%。净收入是44亿，之前同比亏损的是10.5亿。资本支出是195.9亿，同比增长了185%。Starlink订阅用户是1360万，同比增长了89%。现金及有价证券是有900亿美元。
我忘了还有个数据，就是每股收益EPS实际上是0.35美元，华尔街当时预计是0.12–0.15，所以说这个也是远远超过了华尔街的预期。
分板块：SI首次超过Starlink
如果按照板块来划分收入的情况的话，我们看到一个非常大的变化：
肖特韦尔说，Starlink现在已经与12000架飞机签约了合同，占到所有飞机的1/4。那傻狗算了一下，如果除去伊朗、俄罗斯和中国，这差不多有6000架飞机的话，那Starlink的占比会占到31%。同时他说，为了跟上需求，他们从年初开始就将航空产量增加了4倍，并且预计到年底将再翻一倍。
指引：CFO与马斯克两个量级
同时，SpaceX的首席财务官给出了27年第一季度的销售指引，他们的收入是到330–370亿，这个比现在的145亿高出了一倍还多。那马斯克说的就更加夸张了，他说到27年可能会达到5000亿到1万亿美元之间。
现在我们要相信首席财务官给的这个数字330–370亿。这个不是华尔街那些分析师信口开河、为了股价、为了各种情况说的——因为他们不用承担法律责任，但是你公司的高管是不可以随便乱讲的。
孟菲斯算力与电力计划
马斯克在发布会上说，我最近个人在孟菲斯花了很多的时间，通常是每周四天。我们计划在今年剩余的时间里边，每个月上线20万块GB200，并且明年保持这个速度。他接着说，我相当有信心到27年底再上线10吉瓦的计算能力，我们明年还将力争上线额外的20吉瓦的电力和冷却能力。
Starlink：ARPU与结构
在Starlink上的数据是说，消费者的ARPU是69块，这个是高于Q2的66块。同时，消费者这边占到了31亿，政府和企业占到了21亿。营收同比增长了69%，营业利润同比增长了99%。
星舰、发射与合同
有关于星舰和发射是这样的：Q3总共为客户发射了12次，内部发射了23次，加起来是35次。入轨的质量有476吨。在发射的合同上面，追加了NASA的龙飞船3次、NSSL 18次、商业的Starlink 3次，以及Starship的月球载荷的合同。而且马斯克表示，第15飞将会在下个月，并且尝试抓住Starship，也就是上级的飞船。那之前有媒体报道是说15飞会抓住助推器和飞船，可能是说目前确定的只抓住飞船。
Grok Bot与Terafab
有关xAI、Grok和SI这边，是这样的：Grok Bot截止到本月初，差不多有80万的付费的周活跃用户，这个较上月翻倍了。马斯克称Grok Bot是他见过增长最快的产品。
有关Terafab，马斯克称，他德州超级工厂的research chip Fab，目标是27年5–6月份，就是首颗测试芯片要出来。更大的Terafab，就德州的那个，目标是在28年的Q3量产。
马斯克首次完整公开表态：特斯拉与SpaceX合并
在财报会上，马斯克首次这么完整的公开表态关于特斯拉和SpaceX的合并，他是这么说的：
他说这个问题确实让我感觉像是在雷区里边跳舞，所以说我必须非常非常谨慎地选择自己的措辞。应股东的要求，SpaceX和特斯拉都已经成立了特别委员会，这个和之前我们的预计差不多。那他们是专门讨论两家公司可能合并的问题。那这些委员会由独立的董事组成。那由于我本人存在利益冲突，因此我不能参与特别委员会的讨论。这就形成了一种很奇怪的局面，两组人在讨论合并，而我却不能参与其中。
我觉得外界有些人已经认定说SpaceX和特斯拉的合并是板上钉钉的事情，我认为这种判断有些过头了。你问我觉得合并是不是一个好主意呢？我的答案是是的。但是归根结底，这必须得到股东的支持，特别是在特斯拉这一边，我们需要获得全部股份中至少50%的赞成票。注意，不只是参与投票的股东中有50%支持，而是所有已发行股份中至少有50%投赞成票，这是一个相当高的门槛。
我现在能够告诉大家的是，双方的特别委员会还没有就任何交易条款达成一致，而且显然也不能保证最终一定能够达成协议。但是我确实认为把两家公司合并具有很大的价值，因为我们已经非常接近超级智能起点。在超级智能软件开发、芯片设计、Terafab超级芯片的工厂、机器人技术，以及通过Starlink的星座将大量设备和计算资源送入轨道等方面，两家公司都有巨大的合作空间，还有通信连接的能力。虽说我认为合并会是一个好主意，但最终还是要由两家公司的特别委员会来决定。我们必须提出一个双方都能接受的交易方案，然后再交给股东投票。
以上这一段，就是他在财报会上完整的表述。
五层解读
那他这表述里边显示出来他有什么含义呢？我们分成五层来解读：
第一就是他已经非常明确地站在支持合并的一边，但是不能直接推动交易，因为有利益纠葛。
第二是说他真正想整合的，根本就不是什么汽车和火箭，而是一条完整的AI产业链。
第三个，就是合并还有一个不能忽略的目的，就是马斯克对整个体系的控制权。虽然他没有讲，但是实际上来讲，他表达的是一定会要控制这个公司，新的公司。
第四个是，他说合并不一定成功，不是一个简单的客套，确实有非常多的障碍。之前我们已经讲过很多次，比如说在中国的超级工厂。
第五个就是超级智能的奇点，这个是他为合并提出的一个战略理由。
整体判断：会挣钱的稀缺叙事
整体来看，这一次的财报会是非常惊艳的。SI的收入首次超过星链的营收，变成最大的营收，而且这个增长速度会更加的快速。这个和当时SpaceX IPO的时候讲到说，它的总的市场规模是到28万亿，其中关于AI方面就占到了26万亿，这是相匹配的。而且这个加速度就像火箭一样。
这次还有个非常明显的信号，就是这是一个可以快速挣钱的公司。从SpaceX过去的历史来看的时候，很少会有盈利的季度或者是年度。比如说过去来看的时候，只有24年是全年盈利的。当然了，24年和现在的盈利的点是不一样的。26年的Q3是在AI的收入达到800%多的增长的情况下，而且在算力的这个盈利点上，还会快速的持续的会产生利润的情况下，这个盈利的动力是非常强劲的。
这里面有个参照，这是一个典型的代表。Anthropic刚刚表示，根据其S-1 IPO备案的草案，他说在未来的几年里边，其可能花费7500亿美元来获得更多的计算能力。那该公司在未来7到10年里面承担4500亿美元的云计算协议付款的义务，这些协议是大部分不可取消的。所以说这个需求是极其旺盛的，而且会持续很多年。
从现在来看，在这个状态下边，谁能够最先拿到GPU，谁能够最先建好算力，那其实你就意味着是说你有收入，你有利润。而且根据昨天英伟达来看的时候，他已经连续跌了那么多天，但是人家的生意没有问题，公司根本不会倒，而且他们还把自己的GPU的价格涨了。
在整个这个生态里边，马斯克其具备了前中后所有产业链上面的优势，而且他还有一个更大的后手是太空数据中心。一旦在28年他实现了太空数据中心的部署，那这一部分是没有人跟他能够去竞争的，想一想都非常可怕。
泼一点冷水，以及盘后反应
当然了，我们再稍微泼一点点的冷水，就是我们要冷静地看一下结构。目前来看，它的利润还高度依赖于连接服务，也就是Starlink。第二就是SpaceX仍然在处于高投资的阶段。第三个方面就是以及潜在的这种再融资的风险。但这些在短期来看，那可能会对股价会有影响，但是长期来看，这都不是事。
我们看一下美股盘后，SpaceX涨了4.7%。所以说SpaceX是一家稀缺性的公司，它有非常高的成长性，而且它还是赚钱的公司，并且有一个非常好的宏大的叙事。反正SpaceX给所有的科技公司这个季度的财报开了一个好头，也希望后边像Meta呀，像Google啊，像英伟达，包括特斯拉会有更好的业绩出现。当然这应该是一个大概率的事件，因为AI在快速的发展。所以有那些说AI是泡沫论的，不想与其争论。
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