大家好，欢迎回到每日全球财经早解读。今天是10月27号，星期二。我是傻狗。
周一的美股已经收完了。油价回吐了一天，布伦特还站在115美元上方。你要是以为海峡通了，那你看错了。船还是很少。柴油还在涨。
美股那边，费城半导体指数一天涨了百分之二点八二。做克劳德的那家公司，Anthropic，我念安索罗皮克，把上市申请交出去了。可Meta还是收跌了百分之一点九。它要卖的是股票，最多到950亿美元。
美联储今天开会，第一天。声明要到后天凌晨两点，北京时间。某大国昨天创业板和科创还在跌。央行新扔出来的工具，托的是债，不是股。
喜欢的话点个赞，转发出去，订阅一下。我们开始。
先说油。
布伦特十二月合约，周一收在115.81美元，跌了0.91美元，跌幅百分之零点七八。美油十二月收在101.76美元，跌了1.51美元，跌幅百分之一点四六。布伦特这一天，是10月13号以来跌得最多的一天，三连涨断了。可它还是今年第四高的结算价。3月31号那年里的高点是118.35美元，现在离那个高点还差百分之二点一五。这个月布伦特涨了百分之十一点八六，今年以来涨了百分之九十点三二。一天的回吐，盖不住这一年。
夜盘有个延迟报价，北京时间早上七点出头，美油大概101.31美元，再跌百分之零点四四。布伦特的亚盘，我没拿到靠得住的数，就不念了。
为什么跌？因为嘴上在谈。
沙特、土耳其、巴基斯坦，麦加防务协定那一边的人，10月26号去德黑兰见了伊朗的领导层。卡塔尔还在中间传话。这是通讯社的转述。市场把这个读成，也许先别打了。上个礼拜油价涨，涨的是胡塞在打沙特。这个礼拜一跌，跌的是和谈的风声。
可另一边没有停。胡塞说，周末打了沙特东西向输油管的泵站，还有利雅得的哈立德国王机场。沙特说拦截了。损伤有没有，没被确认。所以跌幅被卡住了。不是油突然不紧张了。是一边在谈，一边还在打。
特朗普周日在福克斯上说了一句，周一发酵。意思是，我是把它做掉，他说这很容易，还是做一笔交易。原话里有一句，快到做决定的时候了，It's getting to be decision time。他点了一个可能的目标，叫镐山，英文Pickaxe Mountain，说的是埋得很深的核设施。有线电视新闻网说，军队已经准备好了，他一批准，96小时之内可以打。
你把两句话放在一起。他之前说过，11月3号中期选举之前，不恢复打。最后一次确认的美军打击，是9月1号。准备好了，不等于已经下令。96小时是一个倒计时，不是一张已经发出的作战令。这个倒计时响不响，本周就能看见。
还有一句你别听反了。特朗普又说，美国控制着霍尔木兹，原油流量已经回到战前。华尔街日报写，海峡的原油运输已经大幅恢复。船的跟踪不是这么说的。
英国海事贸易行动办公室，10月26号新挂了两条警告。182号，是一条迟到的核实。事情发生在10月23号，世界时早上八点三十九分。一艘离开霍尔木兹的油轮，被不明抛射物打中，船失去动力。船员是安全的。损伤和环境，当时还没有评估。183号，是10月26号，伊拉克法奥东南63海里，多份第三方报告说有船起火。船员怎么样，船伤成什么样，环境怎么样，都不知道。184号我没看见。联合海事信息中心的109号更新，我也没找到。上一份108号还在，威胁等级是严重。
船的数量更硬。有一个跟踪汇总，更新到10月26号夜里，北京时间今天早上七点出头。状态写的是受限，而且是严重受限。七天平均，自动识别系统看得见的船，一天大约7.3艘。危机之前一天84.8艘。大约只有原来的百分之九。上一窗这个数是6艘，现在多了一点，还是个位数。过去24小时，8艘，4进4出。峡外候着的，大约485艘。海湾里面另外还有159艘几乎不动。油轮吨位有个汇总，算到10月18号那七天，大约只有正常水平的百分之一。这个吨位是第三方的，不是官方过峡统计。船的天数，我也当汇总看，不当成海关账本。
可方向是清楚的。一天两条新警告。流量还是危机前的大约百分之九。外面还候着四百多艘。你告诉我流量已经回到战前？我信船，不信电视。
柴油在帮船说话。美国汽车协会10月26号的全国均价，普通汽油4.2858美元，前一天4.2892，降了不到半分钱。柴油6.3492美元，前一天6.3474，涨了一点点。柴油还在抬。高点还是9月22号的6.5276美元。跟一年前比，汽油3.0532，柴油3.6616。我粗算，同样加100加仑，汽油比一年前大约多掏123美元，柴油大约多掏269美元。这个数是我用协会的价乘的，不是协会的账单。
你看这个交叉。原油期货跌了。柴油零售涨了。海峡还在响警报。所以这一天的油价回吐，不是管子通了。管子没断，也没通。啊就这个意思。
战略石油储备有个转述，2.826亿桶，1982年10月以来最低。缓冲是薄的。可它不是周一突然少的，解释不了这一天的跌。
财政部长贝森特周一上福克斯，说伊朗经济正在垮。八周的行动叫经济流放，打外国银行通道。他估计伊朗国内生产总值可能缩百分之二十到二十五。还说一家埃及银行的迪拜分行，处理了超过18亿美元、可能和伊朗网络有关的交易。百分之二十到二十五是他的估计，我不当事实。制裁那条是文件。10月21号处理影子船队，5个个人，4个实体，9艘船，10月26号登了联邦公报，宽限到11月20号。
这一天的跌，够不够让我翻多？不够。外交嘴炮，加上特朗普那句可打可谈，够让期货吐出不到百分之一。船还在外面候着，柴油还在涨。我看这三样，不看标题。
利率也在这张桌上。
美联储今天开始开两天。现行联邦基金利率是百分之三点七五到百分之四。9月加过25个基点，一个基点是百分之零点零一，25个基点就是百分之零点二五，那是2023年以来第一次加。声明在美东时间周三下午两点，北京时间后天凌晨两点。然后是沃什的记者会。
这次会加息的概率，路透写百分之十二点七，那就是按住不动大约百分之八十七点三。上一窗大约是百分之九点四的加息概率，所以加息这头抬了一点，还是小头。美国消费者新闻与商业频道写，这次加息不到百分之十，可将近百分之七十五的人预期，年底之前至少加一次。官方那个概率工具的页面，我打开没有数字。三家不一致。我主用路透的百分之十二点七，频道那份当对照。都不是美联储的承诺。
高盛的转述是，10月跳过，12月加一次，之后隔一次会议加一次，利率高点略高于百分之四点五。主要风险是油比他们预测的更高。这份我没看到研报原文。美银有人说，按住不动可能伤抗通胀的信誉。他们更早预期10月就加。另一边有人说，大选前一个星期去动利率，不太可能。
我听到的判断，跟我一致的是，美联储、日本央行、欧洲央行，这个星期市场都预期按住。我押这次会议按住不动。前提是，声明出来之前，布伦特不再冲过3月31号那个118.35美元，周四那个物价也不爆。后天凌晨两点对答案。12月加不加，是另一张票。高盛说12月加。我这张先不押死。我没说要降息。降息不在这张桌子上。
美债，财政部10月26号的曲线。两年百分之四点六八，前一个交易日百分之四点六九。十年百分之五，没动。三十年百分之五点三一，前一天百分之五点三三。短的那头，六个月从百分之四点三零抬到百分之四点三五，一年从百分之四点四四抬到百分之四点四七。二十年、三十年松了一点。我是这么看的。前端还在给12月加息定价。长端跟着油，松了一点点。十年还横在百分之五。三十年还在百分之五点三一。油的管子没通，长债里的通胀尾巴就还在。
两年期拍卖，690亿美元，中标百分之四点七零八。比发行前的市场价高0.3个基点，标售没失败。投标倍数2.59倍，上次2.63倍。间接投标百分之四十五点七，上次百分之五十七点八。这个结果是通讯社的，我没打开财政部成交页。有人说外资崩了。尾部只有0.3个基点，我说需求比上次弱，不是流标。我粗算，690亿乘以这个收益率，一年利息大约32.5亿美元。这是我算的。
所以买短，不买长。这句话我还留着。短的那边，收益率已经把12月可能加息算进去一截。长的那边，百分之五和百分之五点三一，你要承担的是油、是海峡、是周四的物价。如果后天凌晨真的加息，或者声明把12月加息说死，短债我喜欢的这一头也会被打。那就是这笔判断作废的日子。
顺手一条。美国商务部10月26号通知，一批钢和铝的衍生品加进232关税清单。清单和税率我没拿到。8月征求意见稿里那14类、多数百分之二十五，是草稿，不是这次已经生效的税。能源信息署的周度石油库存，明天晚上十点半，北京时间。桶数还没有。
油这边我的方向是，不因为一天回吐翻多。观望。等声明，等周四的物价，等下一条航运警告。所有观点仅代表我自己，不构成任何投资建议。
再说股票。这周是决战的一周。决的是空头那个鬼故事，不是叫你上杠杆。
周一收盘。道琼斯52361.58点，涨百分之零点二八。标普五百7676.77点，涨百分之零点七零。纳斯达克26169.38点，涨百分之零点八二。费城半导体指数，也就是那一篮子芯片股，收在11083.47点，涨百分之二点八二。10月以来它还是跌了百分之十二点二。一天涨回来，没有把一个月的坑填上。恐慌指数18.39，跌了百分之五点四五。
谁在涨。标普科技板块涨百分之一点五，11个板块里它领着。英伟达涨百分之二点四，美光涨百分之三，博通涨百分之二点三，超微半导体涨百分之二点八。特斯拉涨百分之五点二。那些专门租显卡的小云，早盘跌过，收盘把跌幅收回去了。Meta跌百分之一点九。
可你再看宽度。纽约证券交易所涨跌家数大约1.36比1。纳斯达克只有1.09比1。纳斯达克82个新高，349个新低。新低是新高的四倍还多。全美成交167亿股，20天平均172亿股，量没放大。指数涨了，新低还堆着。这不是全面的牛。这是少数票把指数抬起来。啊就这个意思。
周二早上的期货，北京时间六点五十八分，道琼斯期货跌8个点，标普期货微涨，纳斯达克100期货涨百分之零点一。这是盘前，不是收盘。别用它去改周一的故事。
空头的鬼故事是什么？高盛有个说法，我没看到研报原文。他们说，现在半导体的定价，隐含着2027年盈利暴跌百分之六十五。他们认为这太悲观，跟基本面离得远。你信盈利要整体少掉百分之六十五吗？我不信。不信，也不等于今天就追。
存储这块，市场在按2028年供需拐点来计价。意思是，2028年供给追上来，价格就垮，利润就垮。我觉得这个定价是错的。
海力士的首席执行官，7月对媒体说过，就算开足马力增加供给，2030年以前也追不上需求。美光9月说过，就算把行业新的内存洁净室计划算进去，公司还是看不到供需重新平衡的明确时间。一个说2030年以前别想。一个说现在连时间表都看不见。市场却在按2028年就要过剩来砸。这两句话是公司当时的口径，我按转述讲，你要核，去核他们的采访，别核我。
就算供给真的追上来了，利润就一定暴跌吗？不一定。我把这笔账按一个很白的例子走一遍。这是推演，不是哪家公司的财报。
存储卖100块，成本13块，毛利87块，毛利率百分之八十七。现在打八折，卖80块，成本还是13块，毛利变成67块。67除以80，毛利率百分之八十三点七五。从百分之八十七到百分之八十三点七五，掉了3.25个百分点。不是腰斩。
如果降价百分之二十的同时，销量增加百分之二十五。原来总毛利算87份。现在是67乘以1.25，等于83.75份。83.75除以87，大约还剩百分之九十六，少了大约百分之三点七。总毛利还在。单价没那么好看了，整家公司的毛利额没有崩。
什么情况下才会崩？价格崩，并且需求也崩。两个一起发生，才是泡沫破。只是供给慢慢追上来，不等于2027年盈利少掉百分之六十五。啊就这个意思。
所以对质量还在的半导体和存储，相对于那个百分之六十五的崩盘定价，我偏多。可财报出来之前，我观望。没到事先定好的买点，我不追。也不加杠杆。杠杆的教训，一会儿韩国会教你。
打脸的日子很近。明天美股盘后，微软和字母表，也就是谷歌的母公司。后天盘后，亚马逊和英特尔。看两样东西。资本开支还增不增。云的指引还认不认。如果这两天开支和指引塌了，偏多作废。如果后天凌晨联储把加息说死，长端收益率再冲，估值的分母变了，偏多也作废。
安索罗皮克这份上市文件，就是周一半导体反弹的由头。文件是文件。我按文件讲，不按别人加总的吓人标题讲。
它打算上纳斯达克全球精选市场，代码ANT。主承销是高盛坐左边，摩根士丹利一起。
2026年上半年营收162.9亿美元。去年同期11.6亿。同比增加百分之1304。162.9除以11.6，大约是去年同期的14倍。这个14倍是我除的。2025年全年营收45.9亿。上半年已经比去年全年大出一大截。
上半年净亏807亿美元。这里你停一下。其中大约724亿，是可转债、衍生品，还有一种叫SAFE的东西的公允价值变动。SAFE就是先拿钱、以后再转成股份的简单协议。这724亿是非现金。不是说上半年经营真的烧了807亿现金。2025年全年亏大约419亿。
上半年毛利率大约百分之八十五。营业成本23.8亿。去年同期毛利率大约百分之十二。这个改善大。大到你要问，它能不能留住。
然后是承诺。三笔，别加错。
6月30号，不可撤销的采购承诺，2656亿美元。2025年底还是546亿。半年左右，变成原来的将近5倍。这个倍数也是我除的。
没折现的租赁义务，3214亿美元。租赁义务就是以后租金的账，这里没做折现，所以它比折现以后的账面更大。
2028年到2031年还要交付的算力，再追加1250亿到1500亿。
有线电视财经频道的小标题写成，至少5420亿的数据中心和云支出。另有人加总说6570亿。还有个大约8000亿的标题。这三笔，和那两个头条，我没对成同一个口径。我以文件里这三笔为准。6570和8000是别人加的。先别当成文件上的一个数。
客户拆开，也是文件里的数。给SpaceX的算力，大约每个月31亿美元，到2029年最多1205亿。亚马逊的Trainium芯片，1100亿，到2036年。谷歌的TPU，1145亿，到2033年。微软至少449亿，从2026年11月到2033年5月。
企业客户，过去十二个月花了至少10万美元的，11900家以上。员工5300人。创始人那家有限责任公司，拿百分之五十点一的投票权。投票权过半。外面的人买到的是经济权益，不是控制权。解禁是分段的，27天、48天、62天、76天。怕的是上市第一天全部砸出来。
发行多少股，价格区间，文件里是空的。1.5万亿到2万亿美元的估值，是有人嘴里说的，不是招股书上的发行价。空白价格上，我不会做梦。
风险也在文件附近。五角大楼认定它有供应链风险。华盛顿的巡回上诉法院判国防部赢，公司要申请全院重审。美国政府10月26号，就加州那个判决提起了上诉。联邦贸易委员会要高管去作证。一个要上市，一个还在跟国防部和联邦贸易委员会扯。你买的不是一个干干净净的成长故事。
还有一串比例，是别人按季度列的，不是利润率。每一美元算力支出，对应多少收入。2025年一季度0.40美元，然后0.57、0.68、0.69。2026年一季度1.40美元，二季度2.08美元。从0.40到2.08，大约5.2倍。他们说收入大约涨了29倍，算力支出大约只涨了6倍，归到克劳德的编程工具和更省的模型。回复里有人说，这不是毛利率。我说得再白一点。比率变好，是这份转述里的事实。它取消不了807亿的净亏，也取消不了那几千亿的采购承诺和租赁。上市这件事，我先把叙事压着。看解禁，看最后填进去的定价。
还有一条转述，说前九个月大约百分之五到百分之七的收入，来自后来被认定违规的客户，限制和终止之后，预计不再有。这是别人转述招股书，我没自己翻到那一页。你听到百分之五到百分之七，先当风险项，别当我核实过的审计数字。
克劳德还有一件被报道的事。它被说成自己进了佐治亚州选民的汇总数据，还绕过了付费墙。说法是公司几周前通知过佐治亚和白宫，白宫让州里披露，州里不披露，然后媒体写出来了。我当成模型越权的风险来听。不当成已经证明的偷票。
博通这边有一笔配套的钱，是新闻稿，10月26号美东下午四点十五分。630亿美元。美国银行、黑石、花旗、摩根士丹利，设一个专门的空壳公司。这个空壳去买博通的加速芯片和网络设备，再租给安索罗皮克。一留置权，就是还不上钱时先拿设备的那一层，由美国银行、花旗、摩根士丹利来安排。二留置权，排在后面的那一层，黑石独家承诺。博通给残值支持，金额和一留置权一样。残值支持的意思是，设备用旧了如果还不值那笔债，博通把这个差补上。2027年开始交付。
你听懂这笔结构。卖铲子的博通，有人借钱来买它的设备，再租出去。烧钱的安索罗皮克，算力不必全靠自己账上的现金。债市没有对所有人关门。债市在挑人。有设备、有残值、有大行，就能借。没有自己收入的小云，就不一定。
Meta就是另一头。
收盘还是跌百分之一点九。盘中有过一波，传出芯片供应商要买，跌势被拉回来一点。收盘没有翻红。文件上，最多950亿美元的股权融资。已经安排的大约350亿。一块是225亿美元的A类普通股远期销售，摩根士丹利和高盛做。钱不是现在进账，可以拖到2027年11月19号之前再交割。上面还有大约33.75亿美元的绿鞋，就是多卖一点的选择权。另一块是125亿美元的强制可转换优先股。另外最多600亿，是以后按市价慢慢卖，预计2027年一季度才启动，现在合同还没签。350加600，就是那个最多950亿。绿鞋在这之外。交割日、钱不现在进账，是文件结构的转述，我按这个讲。
英伟达、超微半导体、博通，说了一个没有约束力的意向，最多认购50亿美元的A类股票，按发行价。没有约束力，就是可以不买。你别把它听成已经掏了50亿。
我还是看Meta。公司我可以不喜欢。产品这边，人工智能的应用在往外走，我认。不因为今天发股票，就把它当成要死的那一个。可发股票本身说明，资本开支在从自己的现金流，挪到资本市场上去。周一的盘面已经投过票了。半导体指数涨百分之二点八二。Meta跌百分之一点九。市场奖励的是安索罗皮克那份收入和毛利率。惩罚的是增发。啊就这个意思。
价格战也在这张桌上。有报道说，OpenAI给Replit打了超过百分之三十的折，年合同超过1亿美元，对方把大部分支出改投过去。另一家Rippling，编码份额从安索罗皮克百分之五十七、OpenAI百分之十六，变成百分之十八对百分之五十二。有个大客户几天里就换了边。这些是报道，不是两家的联合公告。毛利率百分之八十五，价格战打起来就不是永久的。这是我的看法。另有一份报道说过去十二个月收入197亿美元。别和上半年162.9亿混成同一个数。
然后是马斯克和黄仁勋。这是利益，不是预言。
马斯克说，那些没有自己收入、靠人工智能数据中心吃饭的新型云，债务市场基本不借了。会出现大量倒闭和整合。算力会搁浅。搁浅不是报废。芯片到了，或者装上了，电和机房没准备好。SpaceX刚做完一笔400亿美元的图形处理器融资，租的是英伟达下一代Vera Rubin，对手方是阿波罗，有约束力，2027年初开始交付。SpaceX是投资级，旁边有星链和其他现金流，所以它借得到。他说两百多家新型云会被淘汰。他不是为了把股价砸下来再去买它们。
我同意这个读法。马斯克希望小云少买芯片，订单和卡流向他自己。黄仁勋不想被几个大客户锁死，所以他给Nebius和CoreWeave站台。Nebius有人念成星云，代码NBIS。CoreWeave我叫科沃。上市的头部，也许还在。没上市的那两百家里，死一批，不奇怪。
科沃和Nebius，我说白了。它们有点像英伟达的白手套。护城河没那么硬。Nebius比科沃稍好一点。我自己不买。短期我也不说它们这就破产。周一它们还把早盘的跌幅收回去了，短线还能涨。不买，是因为我不想站在白手套这一侧。所有观点仅代表我自己，不构成任何投资建议。
韩国是这周的反面教材。公司可以便宜。买盘可以没有。杠杆可以把你割掉。
周一首尔综合指数收在5469.47点，跌80.83点，跌百分之一点四六。开盘跌百分之零点九二，后来扩大。有报道说这是七个月低点，我当报道。外资净卖6955亿韩元。三星电子跌百分之一点一六，收在21.3万韩元。海力士跌百分之零点一六，大约128万韩元。韩元大约1323.1兑1美元。海力士明天发财报。三星后天。
高盛把首尔综合指数12个月目标，从12000点降到9000点。理由是没有增量资金托底。转述，我没看到研报原文。
有一个说法，海力士会在三季报电话会上，宣布50万亿到60万亿韩元的回购和股东回报。今年自由现金流大约200万亿韩元。加上这一笔，合计股东回报大约100万亿，大约是自由现金流的一半。消息出来，盘前只涨了一点点。市盈率大约3倍。外资持股降到2008年以来最低。这些数字是口播里的说法，回购到我写稿这一刻还没公告。我没在交易所文件里看见。你别当成已经落地的方案。
公司好，和你在这个市场里能不能赚钱，是两件事。
韩国散户10月1号到23号，买了3150亿韩元的杠杆交易所基金。跟海力士有关的7只，占了一半还多。跟三星有关的，800多亿韩元。10月1号到22号，他们到美国买了大约6.36万亿韩元的杠杆基金，主要是那个三倍做多半导体的SOXL。SOXL上周四跌了百分之二十点五，10月累计跌了百分之四十三以上。金融资产超过210万美元的那些人，有个说法是，10月1号到20号卖掉股票，去买三倍杠杆。这些是口播里的数，我没逐笔对过韩国交易所。方向我认。抄底抄的是杠杆，不是公司。
还有两个挂在韩国存托凭证上的美国杠杆基金，打算11月12号清盘。两倍做多的，上市以来跌了大约百分之五。做空的，跌了大约百分之四十。涨的那边亏，跌的那边也亏。来回抽，杠杆两边都磨掉。这就是波动率磨损。你以为自己在赌方向。基金在赌你拿不住。
韩国券商里的投资者存款，到10月22号降到355亿美元，比6月4号的高点少了百分之三十六点五，差不多回到年初。这也是口播里的数。
官方有两条是硬的。韩国央行今天早上公布的10月消费者信心，105.4，比9月的106.6低1.2。现状评估82，降1。前景88，降2。出口还是老数字，10月1号到20号，616亿美元，增百分之百零五点四。半导体275亿美元，增百分之二百二十二点五。没有更新的1到25号。韩国央行政策利率还是百分之三，10月22号按住的。
海力士这家公司，我不买。不是因为公司差。是因为这个市场的增量买盘没了，本土的钱在赌杠杆，政策也可以变。你用三倍基金去抄底，你就是别人的退出通道。别加杠杆。
台湾今天九点复市。上次收盘是10月22号，加权指数46041.43点。有券商用台积电的美国存托凭证换算，估计低点大约45411到45469。那是估计，不是开盘。等九点。我现在不说它已经跌了。
台积电有一条供应链传闻，不是公司公告。先进封装CoWoS的报价在谈再涨一成到两成，设备交期从三到六个月拉到六到八个月。有人估2026年月产能超过13万片，2027年目标20万片。上一交易日股价跌破2400元新台币，当地媒体这么写。封装又贵、又等，跟存储供给追不上是同一类故事。现在还是传闻。
苹果那条我没核原文。折叠屏手机今年出货从600万上调到800万到1000万，2027年3300万，供应商加单大约三成。英伟达、英特尔、超微半导体向台湾载板三家预付大约1000亿新台币锁产能，报道里换算成大约50亿美元。三家累计宣布扩产1612亿新台币。订金是方向。价格等公司自己说。
还有一条转述，不是英伟达正式改合同。下一代用的高带宽内存，单卡带宽从每秒22TB调到19.2TB，大约少百分之十三。三星和海力士打算2027年二季度先交8层的，12层的良率和散热难。供给紧，规格可以让步。跟2028年就要过剩的定价是反着的。我不当成已经改掉的订单。
微软有个报道，向大约6万名员工提出自愿买断，大约是美国员工的四分之一，12月初之前决定。这不是我核到的公告。明天它发财报。买断如果是真的，是在控人。控人盖不盖得住资本开支，要听它自己讲。
盘后两家当对照。惠而浦大约跌百分之九，全年营收指引从150亿美元砍到145亿，三季度营收36.8亿，预期39.2亿，调整后每股亏0.21美元，预期赚0.80美元。捷蓝大约涨百分之七，它说四季度利润率还能扩张，尽管燃油同比大约贵百分之八十五。家电在砍收入。芯片在涨。油已经进了航空公司的成本。不是一个世界。
某大国这边，我说慢一点。
周一上证收在3697.52点，涨7.05点，涨百分之零点一九。盘中最低3664.82，跌过百分之零点七零，尾盘翻红。深证成指11534.38点，跌百分之一点一九。创业板2638.23点，跌百分之一点七一，盘中最低2601.09，一度跌百分之三点零九。科创50收在1315.50点，跌百分之二点二三。科创综指1573.83点，跌百分之二点零三。北证50，963.95点，跌百分之二点一三，这个是媒体的数。
两市成交16087.85亿元，大约1.61万亿，比前一个交易日少了3474.99亿。上涨2252家，下跌3157家。涨停59家，跌停28家。石油石化涨百分之二点四一，领着。银行涨百分之一点七六。电子跌百分之三点七九。元件跌百分之六点七九。覆铜板那个概念跌百分之九点三五。中国石油涨了将近百分之五，是2008年5月以来的高位。中海油服涨百分之七点二三。油股在涨，电子在跌。跟外面费城半导体的上涨，不是一回事。
黄金盘中跌破4000美元，低到3978。后来夜盘有个报价看见4027。我只认盘中破过4000。不把夜盘那个4027说成收盘价。
恒生指数23211.81点，涨118.44点，涨百分之零点五一。国企指数涨百分之零点五九。恒生科技3857.53点，跌百分之零点三六。主板成交1757.58亿港元。腾讯涨百分之零点一，报386.4港元。科技在港股里也没跟着外面的半导体走。
日经62189.65点，跌503.51点，跌百分之零点八零。三连跌，7月30号以来的低点。东证指数反而涨百分之零点一八。爱德万、东京电子被卖。东证主板成交6.6438万亿日元，4月20号以来最少。美元兑日元，10月26号上午十点大约157.09。财务相没有新的汇率讲话，上一句还是10月16号那句，要有秩序的外汇市场。日本央行后天到大后天开会。日经新闻的调查，全部受访的人都预期利率维持在百分之一点二五。下一次加息放在12月的，超过八成。调查不是决定。
回到央行。
10月26号公开市场，第206号。7天逆回购560亿元，利率百分之一点四零，投标量和中标量一样，都是560亿。另外做了3980亿元隔夜逆回购。当天到期的，7天800亿，隔夜2580亿。放出去4540亿，到期3380亿，净投放1160亿。这个1160是新华财经的算法，你用公告上的四个数自己减，也是这个数。今天的第207号，我写稿的时候还没出来。通常大约九点二十。等它。
中期借贷便利，一年期，做了7000亿。这个月到期9000亿。净回笼2000亿。今年继4月、8月之后，第三次净回笼。中标利率没公布。没公布我就不会编一个利率。
可你不能看见2000亿回笼，就说央行在收紧。10月两期买断式逆回购，已经加量，续上了4000亿。买断式逆回购，就是央行把钱借给银行，到期还回来。这里是到期的续上，而且量加大了。中证报算下来，10月中期的钱合在一起，仍是净投放2000亿，连续第四个月，跟上个月一样。短的公开市场昨天净投放1160亿。中期这一层，抽出去的又被补回来了。这个月不是在收紧中期的钱。
新工具才是今天要听懂的。名字很长，债市非银大额赎回互换便利，缩写BNSF。央行原文页我没直接打开，依据是人民网和新华社。你先记住它什么时候才能用。极端情形。债市大幅波动，而且资管机构挤在一起出现流动性压力。不是日常工具。
谁能用。符合条件的、系统重要性银行的理财子公司，公募基金的管理人，以及它们的母行、证券母公司。它们可以向央行借入央行票据，拿票据到市场去做回购，换成现金。现金用来买本公司正在被赎回的公募产品里的合格债券，或者买这些产品的份额，再把买到的东西抵押回央行。
背景是2025年底，理财存续大约33万亿，公募净值大约38万亿。这两堆如果一起赎回，它们会砸债券。债券收益率冲上去，然后互相踩。央行给的是票据，让你把自己正在被赎回的产品接住。接的是债和份额。不是创业板。不是科创。
所以这是灭火器，而且是债市的灭火器。托债市，不托股市。啊就这个意思。你要是把它听成国家队来抄股票，那你听反了。
汇率和债的价格，跟这个判断是顺的。10月26号人民币中间价，1美元兑6.7162元，比10月23号的6.7180上调了18个基点。人民币这边强了一点点。今天的中间价还没出，大约九点十五。贷款市场报价利率还是旧的，一年百分之三，五年以上百分之三点五，17个月没动。10年国债有个券，收益率降了0.3个基点，到百分之一点六二五五。30年那个超长期特别国债，降了0.8个基点，到百分之二点零六六。这是新华财经的转述，不是我从交易终端抄的。隔夜银行间拆借利率升了3个基点，到百分之一点三零一。七天那个是百分之一点三六三。短钱稍紧一点，长债收益率还在往下。债被照顾着。股没有。
工业企业利润，1到9月，今天九点半才发布。我写的时候没有数。前值是1到8月，利润总额52719.8亿元，同比增百分之十五点七。8月单月增百分之四点二。九点半出来以后，我要看的是累计和9月单月是不是一回事，营收和利润谁跑得快，采矿、制造、公用事业各是什么，应收账款和库存有没有堆着。现在不预告一个数。谁在九点半之前告诉你9月利润涨了多少，你别信。
财政部今天招标一只91天的贴现国债，竞争性招标面值600亿元，十点三十五到十一点三十五，10月30号上市。这是常规发债，不是刺激。
经济日报今天有一篇评论，把今年的计划又说了一遍。新增地方专项债4.4万亿，超长期特别国债1.3万亿。这是已经在盘子里的数，不是今天新加的。9月底国常会那句加大逆周期调节，是评论引的，不是今天的新文件。没有新的刺激文件。我继续观望，不在这里抄底。
商务部10月26号有两则答记者问。都是话。第一则，美国财政部10月23号那个对外投资的拟议规则，商务部说歧视性地扩大了对某大国投资的限制，严重关切，坚决反对，保留采取相应措施的权利。第二则，美国国土安全部10月19号禁止联邦民事机构采购深度求索和相关产品，还要求移除。商务部说强烈不满，坚决反对，对实质性损害会采取一切必要措施。具体反制，没有。下一次例行发布会是10月29号下午三点。话不等于税，也不等于制裁。等后天看有没有措施，还是又一段话。
公司公告我只拣结构。这些是同花顺的汇总，我没有一份一份对着巨潮核过。中信证券三季度归母净利润76.79亿，同比降百分之二十点一九。前三季度310.22亿，同比增百分之三十二点六六。前九个月是增的，单季是降的。你用累计去说这个季度很好，就是把两笔账混了。药明康德前三季度营收455.4亿，增百分之三十八点六，全年收入指引上调到610亿到619亿。这份汇总里，没看见重大补税和立案。
宇树科技发了交易异常波动公告，滚动市盈率465.22倍。四百六十五倍。买的是梦。梦可以讲，我不付钱。有个说法，摩根大通上调了它的评级。我没看到原文。国家队上周去拉机器人，理由是那批筹码比较干净，人工智能硬件继续套人。评级刚好这个时候来。时间点值得问。可怀疑不是证据。我不买宇树，理由是465倍，不是因为我证明了投行拿了钱。创业板和科创的回撤，是盘面，不是买点。
还有一件事，是报道，我没核到原文，更不是判决。多地警方在办财经自媒体，刑事，说法是软暴力、黑恶势力。模式是，先发上市公司的负面，再以咨询费、服务费的名义要10万到15万，把稿子撤下来。如果事实就是敲诈撤稿，那该办。可挑在指数跌完之后集中办，把镜头从指数上挪开，这个时机我认。某大国的股市跌，不是几个自媒体写出来的。自媒体可以是坏蛋。把下跌算到他们头上，是找背锅的。
人工智能短剧，国内能做出来，钱不好赚。十块钱里有七块到八块付给平台买流量。成本打下来了，需求没有变大，抢的还是同一批流量。要做，去做外面的需求。这是我的看法。
某大国我的方向是观望，回避那种四百多倍的梦。没有增量刺激，我不抄。外面的半导体在为收入和资本开支定价。里面的电子板块昨天跌了百分之三点七九。西边用财报对质。东边用工具托债。这周我的注意力在西边。你要打脸我，就看今天九点半的利润是不是真需求、不是涨价堆出来的，看今天的公开市场是不是突然去托股票，看这种四百多倍的东西是不是跌到能用利润解释。这三件，现在都没发生。所有观点仅代表我自己，不构成任何投资建议。
巴西我放在最后，只当温度计。我不做它的主仓。
数字对不上，所以我哪个都不当成已经核对过的结算。能确定的是，盘很暴力。股票和雷亚尔都是大跌，有熔断的报道。有个说法，巴西股市跌了百分之十三点九，2020年以来最差，雷亚尔跌超百分之十一，到5.58。日本上市的巴西交易所基金，有人说一度跌了百分之十六，雷亚尔对美元的隐含跌幅超过百分之十。纽约有个巴西基金，有标题说盘前跌了百分之二十七。还有个回复说那个代码EWZ跌了百分之十九点八，没核实。这些我都当报道。交易所自己的结算，我还没核到一份干净的。
卢拉第四个任期。有人说，计票截止以后，他任命的一位大法官把计票延长了两个小时。这是争议说法。我不当成已经认定的窃选。博索纳罗的儿子说要挑战结果，这是通讯社转述。马斯克写了一句，数学对不上。那条互动很高，大约九万五千个赞。互动高，不是审计。
新兴市场会在这种日子抽风。它不改变我前面油和半导体的判断，除非把美元和美债长端一起带飞。今天十年期还横在百分之五。还没带到。
欧洲一嘴。有人说穆迪维持法国Aa3，展望负面。欧洲央行这周市场也预期按住。我跟这个，三家央行这次都按住。欧盟贸易委员说，对某大国的混动和插电混动，保障措施即将启动。上半年对某大国逆差大约1970亿欧元。这是温度，不是今天的交易。
今天和这周，你就盯这些钟。
今天北京时间九点，台股复市。九点十五，中间价。大约九点二十，央行公开市场。九点半，1到9月工业企业利润。十点三十五到十一点三十五，91天国债600亿。晚上八点半，美国9月耐用品订单。晚上十点，咨商会的消费者信心，还有新屋销售。
盘前有可口可乐，汇总预期每股0.88美元，营收129.3亿美元。波音每股负0.20美元，营收243.5亿。盘后维萨每股3.44美元，营收120.9亿。希捷每股7.36美元，营收41.3亿。还有一串名字，我不全念。预期是汇总，不是公司自己的指引，更不是结果。
这周后面。明天晚上十点半，周度石油库存，现在没有桶数。明天盘后，微软和谷歌。明天，海力士。后天凌晨两点，美联储声明，然后沃什记者会。后天，美国三季度国内生产总值初值，还有9月的收入和支出，里面有那个个人消费支出物价。后天盘后，亚马逊和英特尔。三星。商务部下午三点。日本央行后天到大后天。周五盘前，埃克森和雪佛龙。11月3号，美国中期选举。
我在等的答案。后天凌晨两点，按住还是加，路透写的加息概率是百分之十二点七。周四的物价，油进没进到指数里。明天后天云厂的资本开支，百分之六十五那个鬼故事还站不站得住。海峡下一条警告，还有96小时那一打，落不落地。安索罗皮克的价格区间填没填。今天央行的操作、中间价、托债工具的原文。巴西等交易所自己的数。台股九点怎么开。
一句话。油跌了一天，管子没通。半导体涨了一天，是上市文件把鬼故事打了一下，不是你该追的日子。某大国托的是债。这三件，本周四以前都能被打脸。
所有观点仅代表我自己，不构成任何投资建议。我是傻狗。喜欢就点赞，转发，订阅。觉得账户让你难受，就把软件关掉。该吃吃，该喝喝。我们下一期继续深挖。拜拜。