大家好，欢迎回到每日全球财经早解读。今天是10月26号，星期一。
周末有几件事情值得我们好好聊一聊。
油价还在每桶115美元上方，霍尔木兹海峡没有关闭，但是航运已经严重受限。美国政府一边宣布新的能源措施，一边说通过海峡的石油比冲突前还多。这个说法和海事机构掌握的航运数据，明显存在值得追问的地方。
人工智能这边也有一个变化。马斯克提到，专门为AI服务的新型云计算公司，正在遭遇债券融资市场的冷落。与此同时，美国的数据中心甚至开始出现一种很奇怪的现象：GPU已经到了，机房却还没有准备好，电力、冷却和其他硬件跟不上。
中国这边，央行准备开展7000亿元的一年期MLF操作，但是本月到期量是9000亿元，意味着净回笼2000亿元。这个数字应该怎么理解？它是不是意味着货币政策开始收紧？
另外，本周美联储要开会，微软、Alphabet、亚马逊和英特尔也要公布财报。这几天的信息量比较大。
那我们今天就一件一件聊。
先说霍尔木兹海峡。
一、油价115美元，霍尔木兹海峡到底有没有恢复？
星期五，美国原油WTI结算价是每桶103.27美元，上涨约3.8%。布伦特原油结算价116.72美元，上涨超过3%，这是4月份以来的最高结算水平。
到了星期日晚上，国际油价出现了一些回落。
布伦特期货跌了大约1.1%，回到115美元附近；WTI跌了约1.2%，回到102美元附近。
为什么周五涨得这么厉害，周日晚上又回落了？
因为市场在交易两种完全不同的预期。
周五油价上涨，与有关美国和以色列可能在中期选举之后打击伊朗的报道有关。这个消息让市场重新担心冲突扩大，尤其是霍尔木兹海峡的航运安全。
到了周日，沙特方面又有消息称拦截了胡塞武装的无人机和导弹。市场一边消化军事风险，一边观察后续会不会出现新的升级，所以油价从高位回落。
但我想提醒大家，油价回落一两个百分点，不等于供应问题已经解决。
为什么呢？
我们看一下英国海事贸易行动办公室，也就是UKMTO，和联合海事信息中心JMIC最新发布的数据。
UKMTO目前最新的警报仍然是181-26号。
这起事件发生在10月22号，一艘驶离霍尔木兹海峡的油轮，在阿曼利马以东北约7海里的位置，被不明抛射物击中。
船只还能够继续航行，随后在阿曼湾附近锚泊。
到10月26日早间，UKMTO的警报列表仍然没有出现182号警报。
也就是说，周末没有看到新的同类警报编号发布，但这绝不意味着海上风险已经消失。
更重要的是，JMIC在10月25号发布了第108号更新报告。
这份报告把区域威胁等级定为：
SEVERE，也就是严重。
它确认，自上次报告以来又增加了一起袭击事件，就是前面这艘液化石油气运输船遭到袭击的事件。
报告还提到，大约492艘船只仍然滞留在霍尔木兹海峡外面等待。
美国方面在10月22号到24号这72小时内，协助通过海峡的船舶通行记录达到101次。
这里有个细节，101次是美国协助的通行记录，不应该直接理解成整个海峡的全部船舶流量。
JMIC的判断很明确：海峡没有被正式宣布关闭，但进一步发生袭击的可能性仍然很高，商业航运处于严重受限状态。
大家想一想，492艘船在外面等着，这是什么概念？
船不是停在路边不要钱的。
油轮、货轮每天都有租船成本，船员有工资，保险有费用，货物有交付期限。船只不能正常通行，意味着货主、船东、保险公司和最终买家都要承担额外成本。
所以，即使海峡没有被宣布关闭，经济意义上的运输能力也可能已经大幅下降。
这就是我们看地缘政治新闻时，必须把军事状态和商业运输状态分开看的原因。
然后就出现了一个很有意思的事情。
特朗普政府在10月25号发布了一份新的新闻稿，标题大意是：特朗普达成重大协议，释放美国能源潜力，降低加油站燃油价格。
里面列出了不少措施。
包括利用《国防生产法》扩大能源生产能力、委内瑞拉石油交易、柴油库存释放协议、阿拉斯加管线引入韩国和台湾投资，以及EPA燃料豁免等。
这些措施有些涉及美国国内能源生产，有些涉及供应和库存，有些则是基础设施投资。
但是，这份新闻稿里面有一句话，我觉得特别值得注意。
白宫声称：
通过霍尔木兹海峡运出的石油，比冲突发生之前还要多。
这句话和JMIC的报告放在一起，就有意思了。
白宫是政府部门，它当然有动机告诉市场，能源供应正在改善，美国正在采取措施，消费者不必过度担心。
但是JMIC是做海上安全和航运监测的，它关注的是实际船舶通行、袭击风险和商业航运状态。
两边说的可能不是完全相同的统计口径。
比如，白宫有没有把不同航线、管线输送或者不同时间段的石油供应放在一起统计？有没有把已经装船但尚未通过海峡的石油算进去？
这份新闻稿没有给出足够的具体数字和计算方法，我现在不能替它补充解释。
但有一点是清楚的，JMIC给出的航运情况，并不支持我们直接得出海峡已经恢复正常的结论。
这两件事要分开看。
我更愿意观察船舶能不能持续通过，而不是只看政府新闻稿里面的一句话。
市场是要看实际运输的。
再看美国普通消费者的感受。
AAA公布的10月25日美国全国普通汽油均价是每加仑4.2892美元。
前一天是4.2957美元，下降了0.0065美元，也就是不到一美分。
柴油价格则是每加仑6.3474美元，比前一天的6.3374美元还上涨了一美分。
这个差异很重要。
为什么？
汽油主要影响普通家庭开车的直接支出，柴油则和货运、农业、工业运输以及很多企业的运营成本联系更紧密。
柴油价格还在6.34美元以上，说明企业面对的能源成本压力并没有因为国际油价周日晚上稍微回落，就马上消失。
而且汽油一天只便宜了不到一美分。
你不能看到期货跌了1%，就认为美国老百姓第二天加油马上便宜1%。
中间还有库存、炼厂、批发商、加油站的采购周期和定价过程。
这个传导需要时间。
所以我对目前能源市场的判断是：油价短期可能因为军事消息出现上下波动，但只要海峡商业航运没有实质恢复，能源供应风险就还在。
这也会直接影响美联储。
因为本周10月27号和28号，美联储就要召开议息会议。
目前市场通过利率期货给出的概率，约有90%认为美联储会维持利率不变，另外约有9%认为可能加息25个基点。
注意，这些概率来自市场工具和媒体转述，不是美联储自己的承诺。
但有一家机构的观点值得我们注意。
美国银行，也就是Bank of America的经济学家Claudio Irigoyen，预计美联储本周可能加息25个基点。
他自己也承认，这将是一个很难推动的决定。
为什么呢？
因为现在的美联储面对一个比较麻烦的组合。
能源价格高，地缘政治风险增加，通胀有重新抬头的可能；但是，如果经济和就业已经开始承受高利率的压力，这时候继续加息，又可能把经济推向更弱的方向。
如果美联储加息，市场可能担心它过度紧缩。
如果美联储不加息，又可能有人质疑它控制通胀的决心。
所以这次会议的重点，不只是加不加息，还包括主席在记者会上如何解释后面的政策路径。
我个人目前更倾向于本次维持利率不变，因为市场给出的概率明显偏向这个结果。
但我不会因此认为12月就一定降息。
恰恰相反，如果油价一直维持在高位，柴油价格又迟迟下不来，通胀问题就会重新变得棘手。
这里还有一个时间点。
星期四，也就是10月29号，美国商务部预计公布第三季度GDP初值，以及9月份个人收入和支出数据，其中包括PCE通胀指标。
这两个数据非常重要。
如果经济增长仍然有韧性，同时能源价格又推高通胀，美联储就很难轻松转向宽松。
我的判断是，短期对美股和长债都保持谨慎，尤其不急着追逐利率下降的交易。所有观点仅代表我自己，不构成任何投资建议。
二、人工智能算力越来越贵，真正的瓶颈开始转移了。
接下来我们聊人工智能。
我觉得周末有一组消息放在一起看，特别有价值。
它们共同指向一个问题：
AI的需求还在增长，但是，能够把这些需求变成真正可用算力的基础设施，并没有那么容易。
先看马斯克的一条最新表态。
根据StockSavvyShay对马斯克相关帖文的整理，马斯克谈到专门服务人工智能的新型云计算公司，也就是AI neoclouds。
他的原话里面有一句：
债券市场对纯AI新型云计算公司，几乎已经完全关闭。
他还用了一个很形象的说法，认为200多家相关运营商可能会出现大量小鱼级别的死亡和行业整合。
这里我想先说清楚，这不是说所有AI云计算企业都无法融资，也不是说AI算力需求突然消失了。
它说的是融资条件正在发生变化。
为什么呢？
你想一下，一家AI云计算公司是怎么赚钱的？
它先要花很多钱买GPU，建设数据中心，采购网络设备，解决电力和冷却问题，然后再把算力租给AI公司或者其他客户。
这个生意有一个特点：前期投入非常大，收入回收却需要时间。
如果公司为了抢市场，先借钱买了大量GPU，但客户合同不足，或者数据中心迟迟无法交付，那么它就必须持续支付利息，却未必能收到足够的租金。
这时候债权人就会问一个问题：
你拿什么还钱？
过去市场可能愿意相信，只要有GPU，只要有AI需求，就一定能找到客户。
现在债权人显然开始要求更具体的东西了。
有多少客户签了长期合同？
合同价格是多少？
设备利用率是多少？
电费谁承担？
数据中心什么时候交付？
客户能不能按时付款？
这些问题才决定贷款能不能还回来。
所以马斯克说债券市场几乎关闭，不能理解成AI行业完蛋了。
更准确的理解是，资本市场开始区分谁有真实经营能力，谁只是拿着一堆昂贵设备讲增长故事。
StockSavvyShay还提到CoreWeave，也就是CRWV，认为GPU抵押贷款仍然有可能获得融资。
这个例子也值得注意。
同样是AI算力公司，融资条件却可能完全不同。
如果一家企业有真实客户、有长期合同、有稳定现金流，那么它拿GPU作为抵押，和一家只有扩张计划、缺少稳定收入的公司，信用风险完全不是一回事。
所以未来AI云计算市场可能出现明显的两极分化。
强者继续拿到资金，弱者则可能被迫出售资产、合并，甚至退出市场。
这也是我一直比较关注AI产业资本开支的原因。
需求增长是一回事，投资回报是另一回事。
再看另一条更有意思的消息。
马斯克提到，市场上存在大量已经部分建成的数据中心，其中有不少被闲置的算力。
也就是说，GPU已经到了，甚至有些设备已经安装好了，但是数据中心的电力和其他基础设施没有完全准备好。
大家听明白了吗？
过去我们讨论AI算力瓶颈，主要讨论GPU不够。
现在出现了另外一种情况：GPU到了，电却没有准备好。
这听起来是不是有点荒唐？
你花几十亿美元买了最先进的芯片，结果这些芯片不能充分运行，因为机房的供电、冷却或者其他配套设施没有完成。
这就像你买了一台超级跑车，车已经停在车库里了，但是车库没有通电，连出门的路都还没修好。
这里还要注意一个概念。
所谓stranded compute，也就是被困住的算力，不一定意味着这些GPU已经报废，或者永远无法使用。
它更多指的是设备、机房、电力和客户需求之间没有在同一时间准备好，导致资本投入暂时不能转化成有效的计算服务。
那这个问题有多严重？
StockSavvyShay引用的行业信息提到，美国数据中心开发商面临的延期违约金，有些已经超过每天500万美元。
这个数字来自二手转述，具体合同和项目情况并没有在我们这份素材里展开，我不把它当成整个行业的统一标准。
但是它至少说明了一个问题。
数据中心建设不是买完GPU就结束了。
你如果和客户约定某个日期交付算力，结果电力设施没建好，冷却系统没完成，客户可能就会向你索赔。
一天500万美元是什么概念？
一个月就是1.5亿美元。
如果项目延期三个月，按这个量级粗算，违约成本就可能达到4.5亿美元。
当然，这是用每天500万美元简单乘以90天的情景计算，不代表某个具体项目已经发生了这么多损失。
但大家可以看到，基础设施延期本身已经可能成为一笔非常昂贵的成本。
这就解释了为什么AI数据中心建设，开始越来越重视电力供应和项目交付能力。
再往下看，英伟达CEO黄仁勋最近在GTC谈到了光互联。
他的意思是，数据中心未来的规模扩大，会越来越依赖光通信，网络连接也会向光学方向转移。
相关转述提到，光学器件的使用量可能增加到原来的15倍左右。
这不是说所有光模块供应商的订单已经增加15倍，而是黄仁勋对未来数据中心网络架构变化的判断。
为什么要用光？
因为当数据中心里面的GPU数量越来越多，芯片之间需要交换的数据也越来越大。
如果仍然完全依赖传统电信号连接，距离、功耗、带宽和散热都会成为限制。
光通信可以在高速数据传输和功耗方面提供新的解决方案。
这意味着AI基础设施的投资，正在从GPU本身向网络、光互联和整个机房系统扩展。
但是还没有结束。
StockSavvyShay还整理了一组供应链信息，认为GPU现在反而是AI硬件供应链里面相对平衡的一环。
真正紧张的可能是DRAM、SSD、HDD，以及基板等其他部件。
相关交期被描述为比过去延长了2到5倍。
这里同样是行业账户的汇总，不是所有厂商统一公布的交期。
但是这个逻辑很值得研究。
你即使拿到了英伟达的GPU，也不代表你就能交付一台完整的AI服务器。
服务器还需要CPU、内存、存储、主板、网络设备和电源。
这些东西少一样，都可能影响最终交付。
所以我们现在看到的AI基础设施，已经不是单纯的GPU供不应求。
它是一个复杂的系统工程。
还有一个数字值得关注。
StockSavvyShay引用微软的估算，称美国数据中心到2029年的电力需求可能达到160GW，而潜在供电缺口约为77GW。
如果这个估算成立，那么缺口相当于总需求的将近一半。
我们用简单的算术算一下：
77除以160，大约是48%。
也就是说，未来美国数据中心所需要的电力规模，可能有接近一半需要通过新增供电能力或者其他方式来补足。
注意，这里说的是预测中的需求缺口，不是今天美国已经停电了77GW。
但是这个规模足以说明，电力供应已经成为AI产业能不能继续扩张的关键条件。
那么谁能从中受益？
燃气轮机、电力设备、变压器、配电系统、储能、冷却设备，还有光通信。
这些过去可能不那么受市场关注的行业，现在都可能因为AI数据中心扩张而获得新的需求。
但是我也提醒大家，不能看到需求就直接认为企业利润一定增加。
比如Bloom Energy的电力设备，相关市场观点认为它在成本上仍然比部分燃气轮机方案贵。
有人引用的2030年成本估算是，燃气轮机可能升到每千瓦3000美元左右，而Bloom Energy的方案可能达到3900美元左右。
这些都是行业研究和预测口径，不是已经实现的统一市场成交价。
如果未来燃气轮机供应周期很长，客户可能愿意为更快交付支付溢价。
但如果燃气轮机产能扩大，或者其他方案成本下降，Bloom的竞争优势就可能受到影响。
所以真正要看的是交付时间、全生命周期成本，以及客户愿意为可靠供电支付多少费用。
我对这一轮AI基础设施投资仍然偏乐观。
为什么？
因为我们现在看到的瓶颈，并不是客户不想要算力，而是供电、网络、存储、机房建设和融资需要跟上。
但我会更加重视那些真正掌握交付能力、拥有长期合同和现金流的公司，而不是只看谁宣布了更大的资本开支。
所有观点仅代表我自己，不构成任何投资建议。
三、中国央行MLF净回笼2000亿元，究竟意味着什么？
再回到中国。
10月23号，中国人民银行发布了新的MLF招标公告。
计划在10月26号开展7000亿元的一年期中期借贷便利操作，也就是MLF。
但是本月MLF到期量是9000亿元。
所以我们简单算一下：
7000亿元减去9000亿元，等于负2000亿元。
也就是说，本月MLF净回笼2000亿元。
这件事应该怎么看？
先给大家解释一下MLF。
它可以理解为央行向商业银行提供中期资金的一种工具，银行拿到资金以后，可以用于自己的流动性安排和信贷经营。
它和普通的短期逆回购不完全一样，MLF期限更长。
现在问题来了，为什么央行不把9000亿元全部续上，而是只做7000亿元？
是不是意味着央行开始收紧货币政策？
我认为不能这么简单地下结论。
因为我们还要看其他流动性工具。
10月23号，央行公开市场业务公告显示，7天期逆回购操作量为0亿元，隔夜逆回购操作量为2580亿元。
这说明央行在不同期限的流动性工具之间进行安排。
MLF净回笼2000亿元，是一个明确的数量变化，但它并不自动等于整个银行体系的流动性就减少2000亿元，更不能直接等同于信用收缩2000亿元。
因为还要考虑其他公开市场操作、银行自身的资金需求，以及到期资金在银行体系中的分布。
这也是为什么看央行操作不能只盯着一个数字。
我更关注的是，央行是不是在减少对中期资金的依赖，同时通过其他工具维持短期流动性。
本次MLF实际中标结果和利率，在素材收集时还没有公布，所以我不会提前替央行宣布结果。
等今天正式操作完成以后，真正要看的是两个数字：实际投放多少，以及中标利率有没有变化。
再看国家统计局周末公布的一组数据。
10月中旬，流通领域重要生产资料市场价格变动情况。
统计覆盖9大类50种产品。
和9月下旬相比，上涨的有22种，下降的有25种，持平的有3种。
这个结构挺有意思。
50种商品里面，下降的数量略多于上涨的数量。
从二手转述的具体价格数据来看，聚丙烯上涨7.8%，顺丁胶上涨7.5%，聚乙烯上涨7%。
另一方面，磷酸铁锂下降10.2%，焦煤下降9.6%，焦炭下降9.5%。
这里要特别说明，50种商品的涨跌数量来自国家统计局公布信息，具体商品涨跌幅目前这份素材掌握的是媒体二次转述，我不把这些百分比当成已经重新核对过的官方正文数字。
但它给我们提供了一个观察方向。
上游工业品价格不是整齐地一起上涨，也不是整齐地一起下降。
塑料化工原料出现上涨，部分能源和电池材料却出现明显回落。
这意味着企业的成本压力，可能正在不同产业之间分化。
比如一家塑料制品企业，原材料价格上涨，会增加采购成本；而一家电池材料企业，如果磷酸铁锂价格下跌，成本压力可能有所缓解。
但是价格下跌也不一定都是好事。
如果是因为供给增加，企业可能获得成本优势；如果是因为下游需求不足，价格下跌也可能意味着订单和利润受到压力。
所以我们不能只看价格涨跌，还要结合企业的销量、库存和利润率。
这才是生产资料价格数据真正有用的地方。
再看中国资本市场监管方面的两条消息。
证监会在10月23号公布了《私募投资母基金管理规定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，征求意见期限大约到11月23号。
什么是母基金？
简单理解，就是基金投资基金。
它不一定直接去买一家企业的股票，而是投资其他基金，再通过这些基金间接进入不同的项目。
这次专门对私募投资母基金进行规范，说明监管层希望进一步明确这一类资金的管理要求。
但是它目前还是征求意见稿，不是已经正式实施的最终规定。
另一条消息是，中国证监会核准设立花旗证券（中国）有限公司，注册资本12亿元。
业务范围包括证券经纪、投资咨询、承销保荐和自营。
这件事的意义在于，国际金融机构继续在中国证券市场布局。
但核准设立不等于已经全面开展业务，后面还有公司设立、经营准备和相关监管要求。
还有一条政策值得企业关注。
国家发改委公布了《对外投资管理办法》，也就是2026年第49号令，计划从12月1号开始施行。
新办法一共76条，投资者范围包括企业、其他组织和居民个人。
它强化了不利情况报告、年度报告、境外再投资以及重大项目的前期报告要求。
这个变化和企业出海有直接关系。
过去大家讨论企业出海，往往主要关注市场、关税、生产成本和当地政策。
现在对外投资的申报、持续报告和境外再投资管理，也需要纳入企业的合规成本。
特别是准备在多个国家设立子公司、进行并购或者追加投资的企业，不能只考虑把钱投出去，还要考虑后续的信息报告和监管义务。
所以12月1号这个日期，相关企业需要提前准备。
最后再补充一条中国和欧洲贸易方面的变化。
香港工业贸易署10月22号发布的通告，涉及欧盟对中国大陆出口的预制和保藏柑橘类产品实施反倾销措施。
一般税率是每吨531.2欧元，部分企业适用的税率在361.4到499.9欧元之间，措施从10月23号开始生效。
这件事看起来不大，但它说明欧洲对中国商品的贸易限制，正在具体落实到一个个产品类别和税率上。
企业不能只关注宏观层面的贸易谈判，还要看自己的产品有没有被纳入具体的反倾销措施。
四、全球市场：周五美股下跌，周日夜盘期货反弹。
我们再来看全球市场。
先看美国股市。
10月23号星期五，美股三大指数全部下跌。
标普500指数收于7623.68点，下跌0.52%。
道琼斯指数收于52215.16点，下跌1.23%。
纳斯达克综合指数收于25955.34点，下跌0.21%。
费城半导体指数反而上涨0.44%，收于10779.46点。
这里有一个值得注意的现象。
道指跌得比较多，纳指跌幅相对小，半导体指数还在上涨。
这说明市场内部并不是所有板块都在同步走弱。
尤其是半导体，仍然有资金在关注AI相关的需求和订单。
但周五美股整体表现不算好，标普和纳指已经连续两周周线下跌。
到了星期日晚上，美国股指期货重新开盘，出现了反弹。
截至素材收集时，标普500期货上涨约0.4%，道指期货上涨约0.2%，纳斯达克100期货上涨约0.6%。
这个数据要注意，它是周日夜盘的盘前快照，不是星期一美国现金市场的收盘结果。
我的理解是，市场现在有两股力量在拉扯。
一边是能源价格和美联储利率的不确定性，另一边是AI产业的资本开支和企业盈利预期。
所以你会看到，整个市场未必很强，但是AI相关产业链仍然有人愿意买。
再看美债。
美国财政部最新公布的10月23号收益率曲线数据：
两年期美债收益率4.69%，十年期5.00%，三十年期5.33%。
十年期已经站在5%这个位置。
这意味着什么？
你买美国十年期国债，按这个收益率计算，持有到期的名义年化收益率大约就是5%。
这个水平并不低。
但是为什么我仍然不急着买长债？
因为长期国债除了受到美联储短期利率政策影响，还受到未来通胀和期限溢价的影响。
你可以把期限溢价理解成，投资者把钱借给政府十年、二十年甚至三十年，需要额外得到的补偿。
如果市场担心未来通胀更高，或者政府长期融资成本继续上升，即使美联储暂时不加息，长债收益率也可能维持在高位。
所以我现在对短期利率和长期利率的判断并不一样。
本周先看美联储怎么表态，再看星期四公布的GDP和PCE数据。
在这之前，我对长债仍然保持谨慎。所有观点仅代表我自己，不构成任何投资建议。
再看亚洲市场。
中国A股星期五收盘，上证指数3690.48点，上涨0.89%；创业板指数2684.10点，上涨4.16%。
创业板的表现明显强于上证。
香港恒生指数收于23093.37点，上涨0.69%。
韩国KOSPI收于5550.30点，上涨0.30%。
日本日经225指数收于62693.16点，下跌0.34%。
注意，这些都是星期五的收盘数据。10月26号早间收集素材的时候，亚洲现货市场还没有开盘，不能把它们说成星期一的实时表现。
台湾股市还有一个特殊情况。
受到薔琵台风以及假期安排影响，台湾证券交易所此前连续休市，10月26号星期一仍然休市，预计10月27号星期二恢复交易。
另外，韩国海关此前公布的10月1号到20号出口数据，也值得关注。
韩国前20天出口额大约616亿美元，同比增长105.4%。
其中半导体出口约275亿美元，同比增长222.5%。
这个增幅相当惊人。
不过，这不是10月26号新公布的完整月度数据，而是目前能够拿到的最新前20天数据。
它和我们刚才讲的AI数据中心投资，实际上是可以联系起来看的。
全球AI基础设施投资仍然在增加，半导体出口增长就是产业链需求的一项旁证。
当然，出口增长不等于所有半导体企业的利润都增长，但至少目前还没有看到AI硬件需求全面退潮的证据。
五、本周还有哪些事情值得盯着？
最后，我们把本周几个重要日期记一下。
10月27号到28号，美联储召开议息会议。
预计北京时间10月29号凌晨公布利率决定，具体时间以美联储日程为准。
10月28号，美国东部时间下午，微软和Alphabet将公布季度财报。
微软的财报尤其值得关注。
我们刚才讲了数据中心电力、GPU、存储和光通信的瓶颈。微软作为大型云计算服务商，它的财报可以帮助我们观察AI基础设施投资到底转化成了多少云业务收入。
Alphabet也很重要。
它既有云计算业务，也有自己的AI模型和基础设施投资。
这两家公司的资本开支、云业务增长和管理层对未来需求的判断，会影响市场对整个AI产业链的估值。
10月29号，亚马逊和英特尔公布季度财报。
亚马逊的AWS业务可以让我们进一步观察云计算需求，以及AI算力的供应情况。
英特尔则可以帮助我们了解半导体制造、服务器处理器和数据中心市场的变化。
另外，10月29号美国还会公布第三季度GDP初值和9月份个人收入、支出数据。
10月28号预计还有美国能源信息署的新一周石油库存报告。
这些数据会和霍尔木兹海峡的航运状况一起，影响市场对能源供应和通胀的判断。
我这周最想等的，其实就是三个答案。
第一，霍尔木兹海峡的船舶通行能不能持续恢复，492艘等待的船只有没有明显减少。
第二，AI产业的投资热潮，能不能继续转化成云业务收入和现金流。尤其要看数据中心的交付速度，以及电力和存储供应能不能跟上。
第三，美联储究竟如何处理能源价格和通胀之间的矛盾。如果10月维持利率不变，12月又会怎么安排？
这三个问题会直接影响未来几周的市场方向。
好了，今天就聊到这里。
油价的事情还没有结束，AI的投资也远远没有结束，中国的货币政策同样需要结合后续数据观察。
市场每天都有新的消息，但我们不需要被每一条消息牵着走。把数字看清楚，把因果关系想明白，自己的判断就会越来越有依据。
好了，以上就是今天的资讯和解读，所有的观点仅代表我自己，不构成任何投资建议。我是傻狗，喜欢就点赞转发订阅，我们下一期继续深挖，拜拜。